聯準會決議在即，歐元、日圓走勢能否突圍？【外匯視角】

本周重點搶先看

12月10日聯準會會議即將召開，这是引發外匯市場巨幅波動的催化劑。根據芝商所FedWatch工具數據，市場對聯準會降息25基點的預期機率已達87.2%，這為美元帶來明顯壓力。

上週數據已經發出信號：美國11月ADP就業數據意外下滑，單月減少3.2萬人，創下2023年3月以來最大跌幅。同時9月PCE物價指數顯示通膨升溫趨勢有所緩解，進一步強化了市場對降息的預期。

關鍵問題是：降息幅度之外，聯準會對未來降息路徑的態度才是市場真正關注的焦點。

歐元能否藉機反彈？投資者該如何看待

上週歐元/美元上升0.36%，美元指數則下跌0.50%。這個走勢背後的邏輯很清晰——降息預期打壓美元，相對而言歐元獲得了喘息機會。

不過，要判斷歐元是否值得買進，關鍵在於聯準會12月點陣圖的措辭：

若點陣圖顯示2026年有超過2次降息，或者公布超出市場預期的購債計劃，這會被視為鴿派信號，進而進一步打擊美元，利多歐元/美元延續漲勢。在這種情況下，歐元具有吸引力。

反之，若點陣圖暗示2026年僅一次降息，加上鮑爾的強硬言辭，市場將重新評估美元的相對強度，歐元/美元面臨回檔壓力。

技術面上，歐元/美元已突破100日均線，RSI指標持續向上，多方氣勢仍強。進一步上升的目標位看向1.18與前高1.1918；若衝高回落，支撐位則在21日均線1.1593與前低1.1491。

日圓升值預期熱度飆升，但實際升幅未如預期

美元/日圓上週下跌0.53%，背後有雙重推動力：聯準會降息預期升溫壓低美元，日本央行升息預期則在飆升。

根據路透社報導，日本政府已釋出對央行升息的容忍態度，加上央行總裁植田和男的鷹派信號，市場已將12月升息機率評估至約90%。按理說，升息應該推高日圓，但現實並非如此——美元/日圓仍徘徊在155附近，升值幅度遠低於預期。

這反映了一個更深層的經濟現實：實質長期利率差（名義長期利率減去物價漲幅）難以快速縮小。

一方面，在岸田文雄政府的擴張性財政支持下，日本國內通膨局面將持續高位；另一方面，市場預計日本央行在2026年僅會升息一次。這些因素限制了日圓升值的空間。

機構對日圓未來走勢的看法分歧明顯。瑞穗證券預計美元/日圓在2026年底達158水位，而野村證券則給出140的目標。這20多點的差異反映了市場對日美利率差演進的分歧。

下週技術面與交易建議

歐元/美元：已突破關鍵均線，若聯準會釋出鴿派信號，進一步上漲至1.18的機率將增大；若信號偏鷹派，則需謹慎1.1593的支撐位。

美元/日圓：跌破21日均線後，下行動能可能進一步釋放，153成為重要支撐；若重回21日均線上方，則震盪上行至157的機率較大。

本週焦點鎖定聯準會利率決議和俄烏談判進展。由於歐央行已進入降息週期尾聲，美聯儲的降息路徑對歐元/美元的影響相對更大。投資者應密切關注鮑爾的措辭，特別是對2026年降息次數的暗示。