這段時間貴金屬市場徹底沸騰了。現貨黃金站穩4500美元/盎司上方，現貨白銀更是衝到72.33美元/盎司，兩者今年漲幅分別達72%和150%——這種漲勢確實容易讓人上頭。

市場亢奮的情緒蔓延到了相關投資產品。12月中下旬，不少商品主題基金產品集體漲停，包括黃金類、有色金屬類、白銀類基金等品種全線走強。其中某白銀主題基金的表現最為"極端"——收盤價飆升至3.116元，相比淨值1.7987元的溢價率達到驚人的68.16%。這種情況明顯不正常，次日直接停牌到上午10:30。

基金管理方隨即收緊了申購限額，並接連發布風險提示。問題很清楚：高溢價率本身就不可能持續，這是市場情緒極度亢奮的表現。一旦情緒冷卻，溢價率收窄時，盲目追高的人要承受縮水的虧損。

更關鍵的是，貴金屬本身波動性就強，白銀尤其如此。當前已經進入技術面上的超買區間，市場參與者擁擠，風險容量明顯下降。這種環境下，任何一個風吹草動都可能引發急速調整。想參與其中？先問自己是否真的理解了風險。