美元升息對台幣衝擊有多大？2024年聯準會政策變化與台灣投資者必知

聯準會的激進升息背景

自2022年3月啟動升息周期以來，美國聯準會的動作之猛前所未有。截至2023年底，聯準會已累計上調基準利率20碼（500個基點），將利率水準從0～0.25%推升至5.00%～5.25%區間。這次升息進程之所以如此迅速且幅度巨大，核心原因在於2022年6月美國物價指標觸及40年高點，通脹壓力迫在眉睫。

令人印象深刻的是，2022年6月、7月、9月、11月期間，聯準會連續四次一口氣加息75基點，這在歷史上極為罕見。儘管目前通脹已開始回落，但距離2%目標仍有一段距離。加上2023年爆發的金融穩定問題，市場認為聯準會後續仍有可能繼續調整利率。

2024年聯準會會議時程一覽

根據市場預期，以下為聯準會2024年的主要決議時間點（台灣時間）：

（資料來源：CME FedWatch市場預期）

美元升息對台幣的直接衝擊

美元升息會如何影響台幣呢？邏輯其實很簡單：升息提高了美國銀行存款收益率，大量外資湧入美國市場存放美元以獲得更高回報，導致美元需求大增、美元升值。2022年美元指數上漲8.5%便是明證。

當美元升值時，以台幣計價的進口成本隨之上升。台灣進口商品多以美元結算，農產品、能源、原物料等商品價格全面攀升。2022年台灣進口農產品中，來自美國的占比達22.8%。正因如此，台灣食品類CPI上漲6%，其中蛋類更暴漲26%——飼料中的玉米、高粑、大麥等主要依賴美國進口。

台灣央行雖然也跟進升息，2022年以來升息五次共75基點，但相對於聯準會的激進幅度，作用有限，無法有效阻止台幣貶值。台幣貶值的後遺症是通膨持續升溫，這對以進口為主的台灣經濟造成沉重壓力。

美元升息如何引發資本外流

台幣貶值還會觸發另一個嚴重後果——資本外流。假設你是外資投資者，用10萬美元換得270萬台幣投入台股，一年賺30萬台幣似乎不錯。但如果台幣對美元貶值11%（如2022年），300萬台幣只能換回9.7萬美元，結果反而虧損。

為了保護資本，投資者只能大規模拋售持股換現，再將台幣兌換成美元「避險」。當大量投資者同步拋售時，台灣股市就會面臨極大壓力。2022年台灣股市資金外流達416億美元，在亞洲排名第一，占比超過七成。

美元升息對台灣股市與金融股的雙重影響

升息對台灣股市是把雙刃劍。負面方面，台幣貶值導致資本外流，同時台灣央行跟進升息使國內利率上升，進而壓低股票估值，特別是科技股等高估值個股首當其衝。2022年台灣加權指數下跌21%，全球表現排名倒數第6，同年標普500下跌17%、納斯達克下跌30%。

但另一方面，金融股卻是升息的受益者。升息擴大了銀行的存放款利差，直接增加銀行獲利。台企銀為例，2022年利息收入年增38%達333億元，股價在近一年也上漲20%。

升息環境下的投資應對策略

面對美元升息帶來的衝擊，投資者應採取積極應對：

第一，適度增加美元資產配置。美元升值趨勢明確，投資美元能直接受惠於匯率升值。銀行換匯、外匯期貨等工具都可利用。

第二，調整股票倉位結構。減少科技股等高估值股票比重，轉而增配金融股、公用事業股等高殖利率標的，既能降低波動風險，又能享受升息帶來的獲利改善。

第三，利用做空工具進行對衝。台灣加權指數與納斯達克100指數高度正相關，通過適度做空美國科技指數，可部分抵消台股下跌損失。

結語

美元升息對台幣產生多層次影響：台幣貶值引發進口物價上漲、通膨升溫；資本外流衝擊股市表現；估值壓力威脅整體股價。但危機中也蘊含機遇——投資者可通過配置美元、加碼金融股、進行指數對衝等策略，在升息周期中尋求收益。需要提醒的是，升息末期往往是市場反轉的訊號，把握好節奏至關重要。