股票投資必懂的財務指標：每股淨值怎麼算、如何應用選股

從對比開始理解：每股淨值vs每股盈餘

許多新手投資者常常混淆兩個重要的股票評估工具——每股淨值和每股盈餘。要真正掌握選股方法，首先要明白這兩者的本質區別。

每股盈餘（EPS）衡量的是公司在特定時期內的獲利能力，計算方式為淨利潤減去優先股股息後，除以流通普通股股數。簡單說，它反映的是公司為每個股東創造了多少利潤。

而每股淨值（NAVPS）則代表公司資產在扣除所有負債後，平均分配到每一股的價值。它強調的不是獲利，而是資產基礎的堅實程度。

這兩個指標就像一個人的"收入"和"淨資產"——有高收入不代表淨資產高，有高淨資產也不保證當年收入豐厚。

每股淨值怎麼算？核心公式解析

每股淨值的基礎計算公式：

每股淨值 = 股東權益 / 流通在外總股數

進一步展開，根據會計學原理：

每股淨值 = （總資產 - 總負債）/ 流通在外總股數

或者用更詳細的科目構成：

每股淨值 = （股本 + 資本公積 + 盈餘公積 + 未分配利潤）/ 流通在外總股數

具體案例演算：

以統一（1216.TW）為例，假設公司資產總額25億元新臺幣，負債總額10億元新臺幣，流通股本10億股，則：

每股淨值 = （25 - 10）/ 10 = 1.5元（新臺幣）

若已知各項資本科目，股本7億、資本公積4億、盈餘公積3億、未分配利潤1億，流通股本10億股，結果同樣是：

每股淨值 = （7 + 4 + 3 + 1）/ 10 = 1.5元

每股淨值越高越好嗎？認識三大誤區

誤區一：淨值高低與股價漲跌成正比

股票價格本質上由未來現金流折現決定，而淨值只是公司目前資產負債表上的會計數字。兩者之間沒有必然的正相關性。

當公司連年盈利，總資產增加，淨值自然上升；反之若連年虧損，淨值也會下降。但這並不意味著淨值上升，股價就必然跟著漲。股價變動受市場情緒、行業前景、公司競爭力、投資者預期等多重因素影響，淨值只是其中之一。

誤區二：淨值變化都代表經營成果

每股淨值的變動通常源於兩種情況：一是公司實際經營狀況改變；二是公司進行增發新股或送股分配。

投資者選股時必須區分原因。若是經營不善導致淨值下滑，這類股票值得警惕；但若是因為增發新股，淨值數字變化並不能反映真實的經營前景，因為新增資本的運用效率仍需觀察。同樣，公司按比例送股導致淨值被攤薄，也不代表公司經營走下坡路。

誤區三：淨值高就值得投資

不同產業的資本結構差異巨大，淨值的參考意義也就完全不同。

工業、農業、製造業等依賴固定資產的產業，每股淨值是評估公司的重要指標，因為這些行業的利潤直接來自於這些有形資產。但在服務業、軟體業、創意產業等依靠無形資產和人才的領域，每股淨值就顯得不那麼重要。即使英偉達、網飛、微軟這類科技公司的每股淨值相對較低，但由於它們擁有強大的市場地位和持續的盈利能力，這些股票的投資價值仍然遠高於淨值更高但增長停滯的傳統企業。

因此，盲目追求淨值越高越好，必然會錯失許多投資良機。

每股淨值的實際應用價值

衡量公司財務健康度

每股淨值代表公司長期經營的累積成果，是支撐股價的資產基礎。淨值越大，表明每股所代表的財富越雄厚，公司的利潤創造能力和風險承受能力也越強。

在公司經營財務無重大問題的前提下，比較不同時期的股價與淨值關係，可以粗略判斷當前股價是被高估還是被低估。若股價高於淨值，說明股票被高估，買入成本較高；若股價低於淨值，則表明被低估，價格相對划算。

理解股東權益現值

根據淨值計算邏輯，在股票總數不變的情況下，淨值大小完全取決於股東權益（資產減負債）的多少。每股淨值越高，理論上若公司進行破產清算，每位股東能分得的金額越多。

需要注意的是，實際清算價值往往低於賬面淨值，因為固定資產折舊等因素會進一步降低清算所得。

同行業比較的有效工具

在同一產業內，用淨值比較可以有效判斷相對投資價值。例如在銀行、地產、重工業等產業，高淨值的企業通常意味著更強的償債能力和資產規模優勢。

股價淨值比（PBR）：從淨值到選股決策

股價淨值比的定義與計算：

股價淨值比（PBR）= 股票市值 / 每股淨值

它衡量的是市場願意為公司淨資產付出多少倍的溢價。

判斷標準：

PBR越低，說明股票相對便宜，投資風險可能較低；PBR越高，股票相對昂貴，隱含著市場對未來增長的較高預期。

但低PBR不等於值得投資，這個指標必須結合公司財務狀況、經營能力、行業屬性、經濟週期等多維度綜合評判。

應用場景：

PBR最適合用於同行業公司的橫向比較，或追蹤同一公司在不同時期的相對估值變化。對於景氣循環股（如航運、鋼鐵、煤炭、能源、水泥、營建、汽車、金融等），PBR是重要的估值參考。

例如，若某股票過去股價淨值比穩定在1.6倍至2.5倍區間，當PBR跌至1.6以下時可判斷相對便宜；但若PBR持續下行，則需警惕公司可能面臨衰退。

需要特別留意，不同產業的PBR合理區間差異巨大，直接跨行業對比沒有意義。

優質股票案例：不同產業的淨值應用

台灣股票代表：

台積電（2330）作為全球晶圓代工龍頭，以領先技術著稱，PBR約4.29，相對較高但符合科技產業特徵。台塑化（6505）作為石化龍頭，PBR約2.45，資產密集型產業的典型特徵。台灣大（3045）電信龍頭，PBR約3.29，穩定現金流支撐。

美國股票代表：

摩根大通（JPM）全球金融龍頭，PBR約1.94，金融股的合理水位。福特汽車（F）傳統汽車製造商，PBR約1.19，景氣循環股的低估特徵。通用電氣（GE）多元化工業集團，PBR約0.70，反映市場對其轉型期的謹慎態度。

如何查詢和計算每股淨值

方法一：在線平台查詢

大多數股票交易平台和財務網站的基本資訊欄位中，直接顯示每股淨值數據。常用查詢網站包括財報類平台，輸入股票代碼即可秒得。

方法二：自行根據財報計算

獲取公司最新年報或季報，找到資產負債表中的總資產、總負債和現金流量表中的股本數據，代入公式即可自行計算。以統一2017年財報為例：

每股淨值 = （414,655,454 - 254,606,345）/ 56,820,154 ≈ 2.8元（新臺幣）

這樣計算的好處是能深入理解公司財務構成，發現潛在風險。

投資決策的最後思考

每股淨值是分析股票投資價值的重要參考指標，但絕不是唯一依據。它適合用於資產密集型產業的估值，對於無形資產驅動的科技和創新型企業則參考意義有限。

合理應用淨值指標，結合盈利能力、成長潛力、行業前景等多角度分析，才能做出更準確的投資決策。盲目追求淨值越高越好，只會讓你錯過許多真正具有投資潛力的優質標的。