IBEX 35在西班牙股市開盤前的分析：2025年展望

El desempeño actual del IBEX 35: Un año de récords históricos

在2025年最後幾個月，西班牙指數表現出顯著的成長速度，使其在歐洲主要市場中名列前茅。自本年度開始以來，累計漲幅接近37%，IBEX 35已確立一個上升趨勢，與DAX或CAC 40等指數較為溫和的表現形成對比。

最重要的動作是突破17,000點的關卡，這是一個歷史性里程碑，從未在其歷史上達成。收盤點數約在16,850點，反映出對西班牙經濟的樂觀鞏固。這一進展得益於防禦性和週期性行業的持續推動，尤其是大型市值股吸引了外國資金流入。

推動西班牙市場的因素

金融業成為主角

Banco Santander、BBVA和CaixaBank的表現仍是指數的核心支柱之一。這些機構的企業業績超出預期，增強了對西班牙銀行業商業模式的信心。同時，回購股份和吸引人的股息政策也吸引了國際投資者追求收益。

能源與公共事業擴張

如Iberdrola、Endesa和Naturgy等公司受益於有利的監管環境及能源需求的增加。Ferrovial進入納斯達克-100的消息也成為額外的催化劑，展現出國際對西班牙企業品質的認可。

大型股的影響

Inditex保持其相對重要性，在西班牙股市的盤前交易和正常交易中產生重大波動。由於其在指數中的權重為15.48%，其貢獻仍具有決定性。

有利的宏觀經濟背景

歐洲數據顯示通膨溫和，西班牙的數值接近1.9%。歐洲央行保持謹慎的語調，為風險承擔提供較大空間。內部政治穩定和就業強勁，創下2090萬名就業人數的歷史新高，也成為西班牙經濟的緩衝。

未來交易日的技術展望

在12月至1月的西班牙股市盤前交易中，預計指數的波動較為溫和。除非出現重大的宏觀經濟意外，指數將在一定範圍內震盪。

值得關注的技術層面：

• 主要阻力位： 17,000 – 17,200點
• 第一支撐位： 16,600 – 16,700點
• 上行目標： 17,300點

技術指標顯示RSI處於45-55點的整合區域(，布林帶收窄，暗示在前期漲幅後的技術休整。這一階段是未來方向性運動前的典型特徵。

IBEX 35的歷史分析：邁向新高之路

) 2025年秋季的動能

10月突破16,000點標誌著一個加速階段的開始。從那時起，指數在銀行業的堅實表現和對西班牙經濟情緒的改善推動下，快速攀升至16,600點。

季節性波動與獲利了結

11月出現小幅回調，這是長期漲幅後的典型現象，投資者進行部分獲利了結。然而，整體趨勢仍然堅挺。

9月至10月的階段

在此期間，IBEX 35逐步鞏固其復甦。九月動能較低，十月則出現明顯加速。指數在15,400至15,700點之間波動，主要受到金融行業信心和大型電力公司投資公告的支撐。

特別值得一提的是，對BBVA收購要約的拒絕，解除監管不確定性。同時，Santander將中期股息提高15%，增加了指數的收益吸引力。Iberdrola宣布到2031年投資超過1000億歐元，重點放在英國和美國的電網基礎建設。

盛夏的強勢：8月至9月

這段期間，IBEX 35在15,000點以上確認了上升趨勢，並觸及約15,400點。這一表現得益於Inditex的優秀管理，該公司公布了穩健的業績，吸引了全球投資者的關注。

9月10日的交易日，日內漲幅達1.25%，主要由Inditex的表現推動，而歐洲科技股則顯示出相對疲軟。西班牙內需的強勁和歐盟復甦基金的獲取也促進了買盤。

在通膨方面，8月的年增率穩定在2.7%，核心通膨為2.4%，進一步鞏固了市場的穩定預期。聯邦儲備局預計9月將進行降息，進一步激發風險偏好。

7月：持續升勢

IBEX 35在7月初穩固在14,800點，並穩步攀升至8月的15,200點。這一動能得益於美國降息預期和國內金融業的堅實表現。

技術指標在7月底已顯示出較高的強度，暗示即將進入整合期。這一動能由具體因素推動：貿易緊張緩和、企業業績優異以及西班牙銀行業的強勢，特別是BBVA和Iberdrola的領先漲幅。

6月：壓力下的整合

6月初，歐洲央行於6月5日宣布將利率降至2%，市場情緒轉為樂觀。然而，6月11日，Inditex公布疲軟的銷售數據，股價下跌4.6%，拖累指數約40點。

6月13日，以色列對伊朗設施的攻擊推高了原油價格，全球轉向防禦性策略。IBEX在13,780點觸底。儘管如此，西班牙和歐元區的調和通膨率都降至1.9%，預期未來將進一步降息。

IBEX 35的組成與結構

IBEX 35代表什麼

IBEX 35是西班牙的主要股市指數，涵蓋馬德里證券交易所中市值最大、流動性最高的35家企業。其行業範圍包括銀行、能源、電信、建設和消費品，是反映西班牙經濟的重要指標。

作為市值加權指數，市值較大的公司對指數變動的影響較大。該指數在9:00至17:30的交易時間內實時計算，提供西班牙市場的持續表現。

主要成分股及其相對權重

指數的領頭企業包括：

公司	比例
Inditex	15.48%
Iberdrola	13.83%
Banco Santander	12.13%
BBVA	9.36%
CaixaBank	5.15%
Amadeus IT Group	5.08%
Ferrovial	4.75%
Telefónica	4.10%
Aena	3.98%
Cellnex	3.86%

指數涵蓋的行業

行業	主要公司
金融服務	Banco Santander、BBVA、CaixaBank
石油與能源	Iberdrola、Repsol、Endesa、Enagas
電信	Telefónica、Cellnex Telecom
消費品	Inditex、Grifols、Rovi
消費服務	Aena、IAG、Melía
工業與建設	Ferrovial、ACS
資訊科技	Indra、Amadeus IT Group
房地產	Colonial、Merlin Properties

計算與調整方法

IBEX 35根據浮動股本進行調整，只考慮公開交易的流通股數來計算市值。其成分股每半年進行一次審查，以確保仍代表最具流動性的35家公司。IBEX的技術顧問委員會負責這些調整，根據公司流動性和市值進行增減。

歷史表現與波動性

過去年度回報率

年份	回報率
2023	4.91%
2022	22.76%
2021	-5.56%
2020	7.93%
2019	-15.45%
2018	11.82%
2017	-14.97%
2016	7.40%

波動性特徵

IBEX 35以較高的波動性著稱，較其他主要歐洲指數更為明顯。這主要由於其集中於週期性行業如銀行和能源。年度範圍較大的波動反映出短期內的高點與低點。

在經濟危機期間，指數往往比其他指數下跌更深，但在繁榮時期也能快速反彈。這種動態為投資者帶來風險與機會，需適當布局。

長期展望：2025-2030

預期經濟成長

西班牙銀行（Banco de España）已調整預測，預計2025年GDP成長率為1.9%。主要由旅遊、外貿和就業改善推動。私人消費和企業投資仍是維持動能的關鍵因素。

貨幣政策的決定性因素

聯邦儲備局已啟動降息循環，預計到2025年底將累計降息100個基點。此措施將有助於全球經濟，降低企業融資成本。歐洲央行可能保持較為溫和的立場，限制某些歐洲區段的刺激措施。

銀行業的挑戰

由於高利率環境，西班牙金融業創造了歷史新高的盈利。然而，預期的降息將大幅壓縮利差。CaixaBank、Banco Sabadell和Bankinter等機構將面臨盈利壓力，指數中的相對權重也將降低。

可再生能源的機會

能源行業，尤其是可再生能源，長期前景看好。數據基礎設施的擴展和人工智慧的推廣將增加用電需求。預計到2030年，與數據基礎設施相關的能源消耗將佔歐洲電力供應的3.2%。

如Solaria、Acciona Energía和Endesa等公司將受益於這一增長需求，特別是在能源轉型期間。儘管2024年出現調整，但其在清潔能源的佔比仍具有巨大潛力。

全球風險與預期波動

預計2025年，美國及全球經濟衰退的概率約為45%，主要由於就業疲軟和需求放緩。這種不確定性可能引發全球股市的波動。由於IBEX對外部衝擊較敏感，也不例外。

黃金的走勢可作為警示指標。2024年漲幅超過20%，預計2025年將升至每盎司2700美元，持續的上升反映出對經濟衰退或地緣政治緊張的擔憂，歷史上常是股市不穩的信號。

政策刺激與復甦

歐盟的投資計畫，如德拉吉報告聚焦數字化與去碳化，為關鍵行業提供動能。透過大量公共投資和私營部門支持，這些刺激措施有助於提升西班牙市場的韌性，長期來看提供投資機會，儘管短期內可能伴隨波動。