英央行政策轉向在即，英鎊/美元能否突圍？

降息25基點幾成定局，內部分歧仍存在

周四英國央行將公布12月利率決議，市場對其降息的確定性已經相當高——降息可能性超過90%。業內普遍預期英央行將下調基準利率25個基點至3.75%，這將是今年的第四次降息，也將創下三年以來的最低紀錄。

值得注意的是，央行決策層的立場並非鐵板一塊。經濟學家預測本次會議可能再次出現5比4的投票分裂，四名鷹派委員中有人改口支持降息已成可能。這種內部分歧反映出貨幣政策走向的微妙變化。

經濟基本面轉弱，為政策調整提供支撐

英國近期發布的數據為央行提供了降息的理由。12月12日的數據顯示，10月GDP環比意外下滑0.1%，未能實現市場預期的增長，這是連續第二個月的負增長信號。與此同時，英國失業率已升至2021年初以來的最高點，勞動力市場明顯走弱。

通脹方面的改善更為明顯。周三公布的11月消費物價指數(CPI)同比增速為3.2%，這是8個月以來最小的漲幅，低於市場預期的3.5%。核心CPI(剔除食品和能源)同比增速同樣為3.2%，也未及預期的3.4%。市場對英央行降息的反應相當敏銳——英鎊/美元盤中跳水超過0.8%，一度觸及1.3311的周線低點；英國10年期國債收益率也下滑逾7個基點至4.44%。

11月底的財政預案同樣為央行的政策調整掃清了障礙。財政部長的一攬子措施——包括凍結鐵路票價、延長燃油稅優惠、降低家庭能源支出等——有望在明年二季度將通脹率進一步壓低至少0.5個百分點。

美國就業數據疲軟，美聯儲寬鬆基調漸顯

市場在關注英央行的同時，也不能忽視美聯儲的動態。美國11月非農就業數據表現不佳，新增就業64萬雖高於市場預期的45萬，但10月數據經修正後暴跌至負10.5萬，遠低於之前的預期下降2.5萬。這種劇烈波動暗示美國勞動力市場面臨壓力。

11月失業率升至4.6%，創下四年新高，也高於市場預期的4.4%。這種勞動力市場的韌性減弱已引起美聯儲重視。

美聯儲官員釋放的信號同樣趨於鴿派。被譽為"美聯儲三號人物"的威廉斯近日表示，關稅對通脹的沖擊屬於一次性，而就業下行風險在近月加重。美聯儲已停止縮表並啟動準備金管理購買計畫(RMP)，整體政策面已向寬鬆傾斜。考慮到主席鮑威爾任期將於明年結束，市場普遍押注美聯儲明年將再次下調利率兩次。

英鎊/美元的"轧空"隱患與技術前景

目前英鎊空頭頭寸處於十多年的最大規模水平，這反映出投資者已提前消化了英央行降息預期。一旦英央行釋出降息周期即將結束的信號，市場可能迎來"非常劇烈"的空頭回補，這有望為英鎊/美元提供強勁的上行情動。

技術層面，英鎊/美元的多空力量處於膠著狀態。日線圖指出兩個關鍵水準值得密切關注：1.3455作為上行突破點，一旦有效突破，上漲空間有望開啟；1.3355則是下行警戒線，跌破該水準需要警惕升勢反轉。

全球匯市在央行政策調整下均面臨重新定價，如同謝克爾兌人民幣等非主流貨幣對也在此輪政策變化中出現了預期的波動，英鎊/美元的走勢同樣處於政策轉向的十字路口。