能源市場承壓：原油今日價格創多年新低，需求信號疲弱

全球原油市場在週二面臨重大逆風，今日原油價格經歷了急劇下跌。1月WTI原油期貨下跌-1.55點 (-2.73%)，而1月RBOB汽油合約則下跌-0.0514 (-2.97%)。兩者均達到近4.75年來的最低點，顯示全球能源需求的擔憂日益增加，以及全球市場可能出現大量原油過剩的前景。

經濟信號疲弱壓低今日原油價格

週二公布的經濟數據描繪出能源消費前景的悲觀圖景。美國11月失業率升至4.6%，創下4年來新高，增加了經濟衰退的擔憂。全球製造業活動也令人失望——美國12月S&P製造業PMI收縮至51.8，低於預期的52.1，而歐元區製造業PMI則降至49.2，為8個月來的最大收縮速度。

這種經濟疲弱直接壓低原油價格，因為經濟增長放緩通常與工業能源消耗減少相關聯。週二，標普500指數跌至三週低點，抑制了市場對整體經濟前景和石油產品需求的信心。

地緣政治風險減少，帶來看空壓力

俄羅斯與烏克蘭可能達成停火協議，可能會劇烈重塑能源市場。烏克蘭總統澤連斯基週一表示，與美國的談判“非常具有建設性”，提高了對俄羅斯能源出口制裁可能解除的預期。這種情景可能會增加全球原油供應，進一步壓低今日原油價格。

相反，委內瑞拉——全球第12大原油生產國——的緊張局勢升級提供了有限的支撐。美國在委內瑞拉海域扣押了受制裁的油輪，複雜化了該國的出口物流，實質上減少了來自該來源的全球原油供應。

供應動態與煉油經濟

衡量煉油利潤的原油裂解價差跌至6個月來的低點，削弱了煉油廠購買原油並將其加工成成品的動力。這種利潤壓縮降低了加油站對原油的需求，進一步壓低今日原油價格。

油輪儲存數據顯示供應過剩的情況令人擔憂。Vortexa報告稱，停放超過7天的原油儲存在空閒油輪上的數量在12月中旬激增至1.2023億桶，顯示供應壓力在積聚。

儘管有支撐因素，俄羅斯的原油出口仍面臨結構性逆風。烏克蘭持續的無人機攻擊破壞了煉油廠和運輸基礎設施，將俄羅斯的出口能力降低至每日170萬桶，為3年以上來的最低水平。裏海管道聯盟因管道受損暫時關閉，限制哈薩克每日160萬桶的出口通道。美國和歐盟的新制裁進一步加劇了這些限制。

OPEC+策略應對過剩環境

OPEC+於11月30日承認了新興的過剩現實，承諾在2026年第一季度之前暫停增產。該卡特爾將在12月僅增加137,000桶/日，然後停止擴產，偏離其原本的恢復計劃。國際能源署預測2026年全球過剩將達到創紀錄的400萬桶/日，促使其採取這一謹慎立場。

OPEC原油產量在11月下降10,000桶/日，至2909萬桶/日。該組織目前預估第三季度市場將出現50萬桶/日的過剩，扭轉了之前的赤字預測，因為美國產量超出預期，且OPEC自身也增加了產量。

美國產量動能持續，儘管鑽井面臨逆風

截至12月5日當週，美國原油產量達到1385.3萬桶/日，接近11月的紀錄1386.2萬桶/日。能源情報署（EIA）將2025年美國產量預估上調至1359萬桶/日。然而，美國活躍鑽井數仍受限於414個，略高於11月的4年低點407個，但較2022年12月的5.5年高點627個大幅下降。

目前美國庫存比五年季節性平均水平低4.3%，汽油庫存比正常水平低1.8%，而蒸餾油庫存仍低7.7%。市場普遍預期週三的EIA報告將顯示原油庫存下降205萬桶，而汽油庫存增加195萬桶，這反映出典型的季節性模式，而非需求強勁。

需求疲弱信號、地緣政治緩和預期、原油價格壓力上升以及結構性過剩條件的共同作用，為能源市場尋求價格穩定帶來了挑戰。