比特幣價格下跌，但今年基本面趨勢仍在增強，策略CEO表示

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比特幣近期的下滑成為頭條新聞，但在全球最大企業比特幣持有者之一內部，討論的焦點完全不同：表面之下的動能。

對於Phong Le來說，價格行動與結構性進展之間的脫節從未如此之大。儘管比特幣已從秋季高點急劇回落，情緒指標也已陷入悲觀區域，Le認為，該資產的基本面在2025年整體悄然加強。

重點摘要

• 策略CEO Phong Le表示，儘管價格回調，比特幣的基本面在2025年仍然加強。
• 短期波動和弱勢情緒並不改變長期論點。
• 策略仍專注於量化指標而非市場情緒。
• 日益增長的政府和銀行支持被視為主要的長期有利因素。

波動性減退，結構依舊

比特幣今年早些時候攀升至新高，隨後迅速修正，幾乎抹去三分之一的價值。這一走勢伴隨著投資者情緒的急劇惡化，恐懼情緒一直主導市場心理直到12月。

Le認為這一序列並不令人驚訝，而是熟悉的。他表示，價格波動在過渡期往往會掩蓋最重要的事。對於具有多年投資期限的投資者來說，日常變動不如採用率、基礎設施和政策調整的變化來得重要。

為何策略忽略短期噪音

在Strategy，波動性被視為一個可測量的變數，而非令人恐懼的因素。Le指出，該公司依賴量化指標而非市場情緒，包括其如何評估股權估值與比特幣持有量之間的關係。

這一差距最近擴大，Strategy的市值低於其比特幣儲備的估值。該公司持有超過670,000 BTC，位居全球最大企業持有者之列。Le並不認為折價是弱點的信號，而是反映更廣泛市場謹慎情緒滲入股市定價。

政府態度的轉變

Le最為關注的是政策環境的劇烈變化。他描述當前當局對比特幣的立場比以往任何時候都更具建設性。

比特幣不再是阻力或不確定性，而是越來越被視為金融和監管圈內的策略考量。他認為，這一轉變具有長遠的影響，短期價格圖表無法捕捉。

傳統金融的語調轉變

Le表示，這一變化在銀行系統內也同樣明顯。曾經圍繞比特幣是否構成風險的討論，已轉向如何讓機構整合比特幣。

與Strategy執行主席Michael Saylor一同，Le一直在與美國和中東的銀行會面。他描述這些討論更務實而非哲學性，機構專注於實施、保管和資產負債表的曝險。

在他看來，傳統金融不再是站在一旁觀望比特幣——它正試圖追趕。

展望2026年

Le相信，監管明確性、機構參與和企業採用的融合，為比特幣下一階段的演變奠定了基礎。儘管他避免做短期預測，但他認為目前的環境在邁入下一年時格外有利。

對他來說，重點不在於何時出現下一次漲勢，而在於何時能察覺一個資產在表面之下變得更強。價格可能波動，情緒可能起伏，但Le認為，支撐比特幣的基礎正變得越來越難被忽視。

從這個角度來看，近期的下跌或許反映的不是比特幣的方向，而是市場對結構性變革的適應速度有多慢。