市場轉變：為何Coinbase有望在山寨幣熱潮中領先

近期市場動態預示著山寨幣季的來臨，伯恩斯坦的加密貨幣專家指出，除了比特幣之外的數字資產正處於一個重大轉折點。根據研究公司分析，隨著機構和散戶投資者越來越認識到以太坊網絡在穩定幣發行中的主導地位，Ethereum 生態系統已獲得顯著動能。

山寨幣季論點

近幾個月來，ETH 相較於比特幣展現出相當的強勢，反映出一個更廣泛的市場動態，即替代性加密貨幣表現優於領先資產。這一運動——在加密市場中稱為「山寨幣季反彈」——在基礎設施提供商中產生了特定的贏家。伯恩斯坦的研究團隊指出，當替代資產相對比特幣上漲時，擁有豐富代幣上市的交易平台會獲得不成比例的價值流入。

目前，Ethereum 的交易價格約為 $2.93K，展現出對該生態系統的持續興趣。這股動能直接惠及擁有廣泛代幣覆蓋的平臺，尤其是那些與新興 Layer 2 解決方案整合的平台。

從基礎鏈整合的多重收入來源

分析指出，交易所通過多條途徑捕捉上行空間。Base 鏈是 Ethereum 的 Layer 2 解決方案，每天處理超過 900 萬筆跨應用交易。每筆以 ETH 結算的交易都會產生序列器費用收入——目前估計該平台每年約 $75 百萬。

除了序列器費用外，平台還從在其主要交易所上市並通過專用交易應用訪問的 Base 原生代幣中獲取經紀佣金。這形成了一個複利效應，即生態系統的增長直接轉化為平台收入的擴張。

質押與財庫動態

另一個重要的收入來源來自 ETH 質押服務，目前約佔總收入的 10%。隨著以太坊資產價值的升值，質押收入也會按比例增長，無需額外的基礎設施投資。

平台持有大量 ETH 儲備，約 136,782 枚 (，按近期價格估值約 $570 百萬)。這一財庫位置意味著公司能直接從以太坊市值的升值中獲益，為市場周期提供額外的對沖。

一體化優勢

市場領導者的區別在於其生態系統的全面整合。主平台上已上市超過 250 種代幣，並通過 Layer 2 應用層直接整合長尾資產，讓交易所能在用戶旅程的多個點捕捉價值。這種多層次的策略——涵蓋基礎層交易、Layer 2 應用訪問、基礎設施費用和質押服務——形成了競爭對手難以模仿的防禦護城河。

山寨幣季動能、ETH 生態系統的成長，以及平台架構的優勢，讓該交易所在此市場階段能夠獲得超額的受益地位。