隨著假日交易進行中，流動性逐漸縮薄，市場不僅在關注價格，還在關注政治和政策。具體來說，是否川普會宣布下一任聯準會主席提名，目前凱文·哈塞特被視為最有可能的人選。這個決定可能感覺還早，但市場不等待確定性，它們會提前預期。

關鍵問題不在於名字本身，而在於這個選擇對未來美國貨幣政策方向的信號，以及2025年降息預期可能如何重新定價。

如果下一任聯準會主席偏鴿，市場可能會提前反映降息，並預期更深的寬鬆周期。這不一定意味著通脹會消失或政策會一夜之間變得寬鬆，但觀感很重要。鴿派主席會暗示對經濟疲軟的容忍度較高，以及更願意通過寬鬆政策支持增長、就業和金融狀況。

在這種情況下，利率曲線可能會迅速重新定價。對2025年的預期可能從“逐步正常化”轉向更有意義的降息周期。美元可能會在邊際上走弱，實際收益率會下降，風險偏好會改善。歷史上，這是有利於資產擴張流動性和較低機會成本的有利背景——比特幣在這個列表中名列前茅。

比特幣不僅依賴利率交易，它還依賴對未來流動性的預期。鴿派的聯準會敘事強化了法幣系統仍然脆弱、政策反應性強、長期貨幣紀律充其量是彈性的觀點。這種環境往往會增強比特幣作為宏觀對沖工具和高β流動性資產的吸引力。在鴿派重新定價下，比特幣不僅會因為利率下降而波動，更會因為對緊縮政策信心的削弱而波動。

另一方面，如果下一任主席偏鷹或與鮑威爾的“長期高利率”框架密切相關，市場可能需要向相反方向重新定價。這可能意味著2025年的降息預期較少，寬鬆時間表較慢，並且持續強調控制通脹而非市場穩定。實際收益率將保持較高水平，美元將保持支撐，風險資產將面臨更嚴峻的環境。

對比特幣來說，這不代表崩潰——但很可能意味著延遲。上行空間將更難維持，反彈將面臨更快的拋售壓力，BTC將更敏感於流動性沖擊和槓桿清算。在鷹派體系下，比特幣往往更像一種波動性工具，而非趨勢資產。

我基本的看法是，市場會在政策變動之前做出反應。即使只是暗示聯準會未來的領導層可能偏鴿，也足以影響曲線、重新配置資本和重新定價風險資產——尤其是在流動性較薄的假日環境中。比特幣一如既往，會放大這些雙向的變動。

我更廣泛的結論是：
2025年的比特幣不會由單一的降息或單一的任命所驅動，而是由對貨幣政策可信度的信心(或缺乏信心)所驅動。鴿派主席會加速寬鬆的敘事，鷹派主席則會延長不確定性和波動性。

從持倉角度來看，這需要靈活性。規模很重要，時機也很重要，理解宏觀敘事比對頭條反應更重要。比特幣在流動性預期擴張時茁壯成長，但當預期未被滿足時，它會懲罰自滿。

無論下一任聯準會主席是加快降息還是抵抗降息，重新定價的過程本身都會創造機會。真正的優勢來自於認識到比特幣的交易領先於政策，而非跟隨政策。

這是我觀察的視角，因為在這樣的市場中，最重要的不是決策本身，而是預期在決策做出之前如何轉變。