比特幣的歷史性期權到期考驗年終市場穩定性

資料來源：CoinEdition 原文標題：比特幣的歷史性期權到期測試年終市場穩定性 原文連結：https://coinedition.com/bitcoins-record-options-expiry-tests-market-stability-at-year-end/ 比特幣在12月有史以來最大規模的期權到期日以劇烈但受控的價格波動收盤，反映出重倉的衍生品部位和假日流動性不足。12月26日，Deribit 平台結算了近236億美元的比特幣期權和38億美元的以太坊期權，創下月度到期新高。

此事件引起廣泛關注，因為此類到期日常常影響短期價格走勢。比特幣短暫跌破87,000美元，隨後穩定在87,500美元附近。以太坊則出現更大幅的下跌，跌幅超過2%，逼近2,950美元。

到期規模放大了市場的敏感度。由於年終狀況，流動性仍然偏低，使得價格更容易受到影響。因此，即使是中等規模的資金流入也會引發當日的劇烈波動。交易者密切關注比特幣是否能重新站上90,000美元，許多分析師認為這個水平對2026年初的動能至關重要。

期權部位如何影響價格走勢

做市商通常會賣出期權給交易者，並在現貨市場對沖其風險。因此，他們經常在價格下跌時買入比特幣，價格上漲時賣出。這種行為降低了方向性風險，但也限制了價格波動。結果常常呈現出接近所謂的最大痛點（max pain）水平的緊湊交易區間。在12月，這種動態使比特幣在85,000美元到90,000美元之間徘徊。

值得注意的是，一旦期權到期，對沖壓力就會消失。市場不再面臨與期權風險相關的強制買入或賣出。因此，波動性通常會回歸。

12月26日到期後，交易者預期比特幣將在有機供需的推動下展開更廣泛的價格波動。此外，算法有時會短暫壓低價格以觸發停損單，尤其在流動性較薄的市場中。

波動性風險與2026年初展望

然而，流動性不足也增加了下行風險。當交易者較少時，一筆大單就能迅速推動價格。因此，沒有重大基本面變化的情況下，突如其來的下跌也可能出現。

儘管存在這些風險，歷史經驗顯示一月通常較為強勁。年初時，新資金經常流入市場，支撐較高的價格。

此外，衍生品到期通常會使市場偏向中性或看多。這降低了結算後長時間下跌的可能性。比特幣目前的現價約為87,100美元，反映的是短期壓力而非結構性弱勢。

展望未來，交易者關注比特幣是否能重新站上並持穩90,000美元。持續突破該水平可能預示著新一輪的上行動能；反之，未能突破可能延續盤整。

無論如何，12月的到期日解除了一個重要的技術阻力。隨著波動性回歸和新資金進入市場，2026年初或將展現更明確的方向。