2025年快進尾聲了，全球金融市場呈現出一種少見的奇異局面——美元持續走弱，人民幣卻一路高歌，創了近兩年半的新高。與之相伴的是黃金、白銀這些傳統避險品也在刷新歷史記錄。

但這裡出現了一個有意思的反差。按照常規套路，這樣的宏觀環境應該對加密資產大有裨益，尤其是比特幣。可現實是：BTC就像被按了暫停鍵，在某個區間來回震盪，絲毫沒有想要突破的意思。

這就有點尷尬了。弱美元+強避險這個組合在歷史上屢試不爽，卻在比特幣這兒好像失效了。市場開始琢磨：這到底是短期的技術面調整，還是說加密貨幣的邏輯鏈條本身在發生什麼改變？亦或是市場在消化某些深層的轉變？這個問題值得好好想想。