ZEC最近这一波行情确实劲头挺足，表面看是隐私赛道的叙事火了。但往深了说，筹码高度集中加上流动性的稀缺，这两个因素叠加放大了上涨的幅度。

問題在這兒——隱私的故事好講，能講多久是另一回事。最終還是要看真正用這個資產的人夠不夠多，合規這條路能不能走得穩當。一旦叙事的熱度冷下来，那些靠情緒驅動的漲幅就容易反轉。彈性變成了殺傷力。

所以呢，搞清楚這兩股力量怎麼起作用的，你才不會被短期的數字騙了眼。