更多鋁箔帽理論。

摩根士丹利是比特幣修正的主要受益者之一，通過IBIT票據的結構。

MS在發行時收取結構化和分銷費用。隨著價格下跌，提前自動贖回的概率降低，延長了票據的存續期，並使MS能夠賺取額外的利差和對沖相關收入。

重要的是：一旦IBIT下跌超過大約25%並突破下行障礙，損失就會轉移給票據持有人。

從那時起，投資者在價格持續下跌的情況下，一比一地吸收損失。進一步的下跌傷害了投資者，但使銀行在很大程度上得以免受影響。