以太坊DeFi稱霸與衍生品困局：為何強基本面撐不起價格？

【幣界】以太坊這段時間價格確實沒啥起色，但鏈上的統治力還是杠杠的。DeFi總鎖定價值的68%被以太坊吃下，要是把自己的Layer 2網路甩出去，這個數字能衝破70%。

機構們對ETH的熱情沒減。Tom Lee麾下的Bitmine一口氣質押了74,880個ETH，價值2.19億美元，明顯是看好後市。不過也有SharpLink Gaming這樣的機構玩起了策略性贖回，選擇落袋為安。

問題在哪呢？衍生品市場。槓桿比例已經創了新高——每1美元的現貨ETH，就有近5美元湧向期貨。這意味著什麼？幣安一家交易所預測，2025年ETH期貨成交量會超過6.7萬億美元。這種過度槓桿直接壓低了現貨價格，導致市場波動跟基本面完全脫節。本該被基本面支撐的價格，反而被衍生品市場的槓桿風險生生壓住了。