RWA板塊TVL超越DEX，躍升DeFi第五大賽道

12 月 29 日，数据显示现实世界资产（RWA）板块已成为 2025 年 DeFi 增长最突出的板块之一。据 DefiLlama，RWA 板块按 TVL 计算跃升为 DeFi 第五大类别，超越 DEX 板块。目前 RWA TVL 约 170 亿美元，较 2024 年四季度的约 120 亿美元显著增长。DefiLlama 指出，年初 RWA 甚至尚未进入 DeFi 前十赛道，显示其从边缘实验迅速演变为 DeFi 核心基础设施。Kronos Research 首席投资官 Vincent Liu 表示，RWA 增长主要由资产负债表需求而非概念试验驱动。在「高利率維持更久」的環境下，代幣化美債和私人信貸成為具備吸引力的鏈上收益資產，同時監管清晰度提升也降低了機構入場摩擦。結構上，以太坊仍是 RWA 發行與結算的主陣地，BNB Chain、Avalanche、Solana、Polygon 和 Arbitrum 等公鏈佔據較小份額；同時，Canton Network 等許可型網絡在機構端佔據主導地位。分析認為，代幣化美債仍是 RWA 的核心入口產品，而隨著黃金、白銀價格走強，代幣化大宗商品正吸引更多資金，RWA 有望在 2026 年從「收益敘事」進一步走向宏觀級資產與中性抵押品。