觀點：比特幣在減半後一年首次錄得下跌，「四年周期」或被打破

1 月 1 日，比特幣在 2025 年收盤價低於年初，成為歷史上首次在減半後一年錄得年度下跌的情況，引發市場對「比特幣四年周期」是否終結的激烈討論。儘管最新一次減半發生在 2024 年 4 月，BTC 此前一度在 10 月 6 日創下 12.6 萬美元歷史高點，但隨後大幅回調，目前較高點下跌超 30%，全年表現轉弱。分析人士指出，2012、2016、2020 年減半後，比特幣均在隨後一年創出新高，而這一規律在本輪周期中未能延續。Bitgrow Lab 創始人 Vivek Sen 直言，比特幣在減半後年份收跌，意味著「四年周期正式死亡」。投資人 Armando Pantoja 則認為，ETF、機構資金和企業資產負債表的加入，使比特幣不再由散戶情緒主導，而是更多受流動性、利率、監管與地緣政治等宏觀因素影響。不過，也有不同聲音。10x Research 研究主管 Markus Thielen 表示，四年周期仍然存在，但已不再由「程序化減產」單一因素驅動，而是以新的形式展開。市場對比特幣長期周期結構的分歧，仍在持續擴大。