聯邦12月降息引發激烈內部辯論：政策下一步將走向何方？

當聯邦儲備委員會在三週前結束十二月會議時，表面上看來決策相當直觀——再度降息25個基點。但在閉門會議背後，央行內部的分歧揭示出一個更為複雜的局面。新公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，儘管大多數政策制定者支持此次降息，但仍有一個具有意義的少數派質疑是否繼續降息仍然適宜。這種內部摩擦提供了關於2025年聯準會政策走向的重要線索。

分歧的深度曝光

數據講述了一個令人震驚的故事。有七位聯準會官員反對十二月的降息決策——這是聯準會37年來最大規模的內部分歧。其中，特朗普任命的米蘭行長主張積極進行50個基點的降息，而兩位區域聯儲主席和四位非投票官員則偏好維持利率不變。這並非狹隘的分裂，而是近四十年來最嚴重的政策衝突。

然而，會議紀要揭示了同樣重要的事實：大多數聯準會官員仍認為，如果通脹持續下降，進一步降息是合理的。然而，這一共識伴隨著相當的保留意見。有些政策制定者認為，聯準會應暫停並「維持一段時間」的現行利率，以便更好地評估勞動市場和經濟活動對近期政策調整的反應。

兩派的兩個擔憂

聯準會內部的辯論歸結為一個根本性分歧：哪個威脅更大——持續的通脹還是就業疲軟？

多數派認為，轉向更中性政策立場仍然必要，以防止勞動市場惡化。他們指出，近期就業面臨的下行風險增加，並認為通脹趨勢的緩和證明持續降息是合理的。這些官員強調，近期經濟數據顯示，與年初相比，通脹的上行風險已經有所減弱。

相較之下，鷹派少數派則仍然專注於通脹風險。他們擔心通脹的進展已經停滯，過於激進的降息可能會削弱聯準會在2%通脹目標上的可信度。這些官員認為，長期通脹預期仍然脆弱，如果政策制定者過於自信於通脹回歸目標，可能會推高未來的通脹。

聯邦會議紀要對未來政策的暗示

十二月會議也確認了華爾街預期的內容：聯邦儲備批准了其儲備管理計劃，授權購買短期國債，以維持貨幣市場的充足儲備水平。這一技術性決策，雖然不如降息那樣引人注目，但凸顯了聯準會對金融體系穩定的承諾。

更具指標性的是，紀要指出，與會者現在面臨一個關鍵抉擇。他們承認，從現在到下一次FOMC會議之間，將有大量經濟數據陸續到來。這些數據——包括勞動市場、通脹和經濟增長——將決定聯準會是否繼續降息周期，或如一些官員建議的那樣暫停。

加密貨幣市場的連結

對於密切關注今日聯準會會議影響的加密貨幣交易者和投資者來說，這種內部分歧具有重要意義。面對真實政策不確定性的分裂聯準會，往往會引發風險資產的波動。如果下一波經濟數據令人失望，鷹派官員將獲得延長暫停的籌碼。相反，如果勞動市場疲軟加劇，鴿派聲音則會主張恢復降息。

紀要清楚表明，這並非預定的結果。正如所有與會者強調的，貨幣政策會根據「最新數據、經濟展望的演變以及風險平衡的評估」進行調整。聯準會仍然依賴數據，每一份報告——就業數據、通脹讀數、GDP更新——都具有極大重要性。

總結

聯邦儲備委員會十二月的降息決策掩蓋了對政策方向的更深層分歧。儘管大多數官員仍支持在通脹持續緩和時進一步降息，但一個發聲的少數派質疑這條路，反映出對2025年經濟走向的真正不確定性。聯準會是否再次降息、暫停或逆轉，最終將取決於未來幾週的經濟發展——這使得這段時間成為自目前升息周期開始以來，貨幣政策最具影響力的時期之一。