EUR/USD 預測 2026-2027：在漲勢之後——美元匯率究竟會走向何方？

歐元在2025年展現出令人印象深刻的走勢。從1.04升至1.16美元——不到一年內升值13.5%。對許多交易者來說，現在的問題是：這波EUR/USD的漲勢能否持續，還是我們很快就會遇到自然的限制？答案比看起來更複雜，因為雖然基本面因素支持美元匯率的預測**，但歐洲的政治角落和美國的經濟動態中潛藏著真正的風險。

情境分析：2026-2027年EUR/USD的三條路徑

在分析細節之前，先勾勒出三個發展路徑：

基準情境： EUR/USD在1.10到1.20之間擺盪。歐元受到利差的支撐，但受到歐洲問題的抑制。大部分時間，匯價在1.14到1.17之間。

風險情境： 2026年德國陷入危機。德國選舉中Afd的勝利、政府癱瘓以及刺激措施的停滯，導致歐洲央行（EZB）再次放鬆貨幣政策。同時，美國經濟表現亮眼——美元再度走強。EUR/USD跌至1.05-1.10。

牛市情境： 歐洲穩定下來，刺激措施奏效，美國陷入 stagflation。外國投資者開始減持美元頭寸。EUR/USD突破1.20，朝著1.22-1.28邁進。

銀行對2026年底的美元匯率預測介於1.18 (富國銀行) 和 1.25 (摩根士丹利、BNP Paribas、高盛)之間。多數預測2027年會進一步升值——除了富國銀行預期1.12。

利差：支撐歐元走強的最強理由

支撐EUR/USD反彈的核心理由很簡單：央行的政策分歧。

**美聯儲（Fed）預計將基準利率持續降至2026年底的3.4% (目前：3.75-4.00%)。而歐洲央行（EZB）**已結束升息周期——存款利率維持在2.0%。這種差異吸引資金流入歐元，因為國際投資者追求較高的歐元區收益率。

歷史上，利差縮小100個基點會引起貨幣匯率變動約5-8%。這將使EUR/USD從1.16升至1.22-1.25。一些分析師甚至預計：如果2027年德國的刺激措施推動通膨，歐洲央行可能會升息，而美聯儲繼續降息，這將再次推升歐元。

為何特朗普效應仍充滿不確定性

第二次特朗普政府展現出混合信號。2025年第二季，美國GDP增長3.8%——相當穩健。人工智慧熱潮、企業稅率長期降低至21% (企業稅率持續降低)，以及大量海外投資——如TSMC在亞利桑那州投資數十億美元、三星在德州投資數十億美元——都支持美元走強。

但：美國國債持續增加，2026年預計赤字約佔GDP的6%。特朗普對聯準會獨立性的公開攻擊削弱了國際信心。結果是？美元在2025年對歐元貶值超過10%——美元貶值計劃目前運作良好。長期是否可持續，仍存疑。

德國刺激方案：希望與疑問並存

德國的5000億歐元刺激計劃常被視為EUR/USD的轉折點。但實際上，效果可能令人失望：

能源成本抑制創新： 德國工業用電價格約15-20分/千瓦時——是美國的兩到三倍。即使2026-2028年的工業用電價格維持在5分/千瓦時，也無法改變其結構性不具吸引力。高能耗行業如化工、鋼鐵、半導體將繼續缺席。

官僚體系拖累執行： 德國基礎建設項目平均需要17年——其中13年用於獲取許可。建築業有25萬空缺職位，速度不會因此加快。刺激效果可能會打折。

軍事支出未必有幫助： 一部分國防支出流向美國武器系統，如F-35、愛國者導彈。這刺激了美國，而非德國。

政治不確定性： 2026年州選可能讓Afd成為最大黨 (目前民調約25%$165 。若大聯合政府出現癱瘓，德國國債的風險溢價將飆升。刺激措施成本高昂，執行困難。

法國與歐元區：比想像中更脆弱

法國的政治混亂是真實的。2025年10月，一個政府在24小時內崩潰。赤字達GDP的6%，債務比率為113%。法國國債收益率高於西班牙，發出警訊。

歐元區經濟增長緩慢：2025年第三季僅0.2%季增 $44 年化1.3%)，而美國則達3.8%。預計2026年約1.5%。通膨控制在2.0%，失業率6.3%——沒有明顯危機，但也沒有推動力。

問題在於：如果德國的刺激措施真的奏效，通膨將上升。歐洲央行不得不升息，但這對高負債國家來說是個惡性循環。理論上，歐洲央行可以用TPI工具解決，但缺乏相關國家的政治合作。

技術層面：關鍵支撐點在哪裡？

在9月創下1.1868的年度高點後，EUR/USD進入整理，維持在1.16附近。

支撐位： 1.1550和1.1470是關鍵。跌破1.15，將扼殺看多情緒，EUR/USD可能測試1.10-1.12。

阻力位： 1.1800-1.1920區域目前形成阻力。突破1.20，技術上將打開通往1.22-1.25的空間。

波動性極高：交易範圍超過1600點——市場充滿緊張。

根據風險管理原則進行交易

由於EUR/USD的預測充滿不確定性，建議以事件為導向：

• 德國2026年州選： 選舉結果是否引發混亂？這與EUR/USD密切相關。
• Powell繼任者的任命公告 (2026年5月)： 會是鷹派？這會影響聯準會的升息預期。
• 德國刺激措施的資金流向： 資金是否真正進入經濟？
• 美國就業市場與通膨： 美國經濟是否仍具韌性？
• 法國財政危機： 會升級還是平息？

當前的策略：保持彈性。設置大幅停損，在關鍵支撐/阻力位買入或賣出，不逆勢操作。

常被低估的風險

德國風險： 政治危機並非空想。政府癱瘓的可能性很高，這將大大削弱刺激措施的效果。

地緣政治震盪： 俄烏局勢升級或能源危機2.0，將迅速大量資金流向美元。

美國韌性： AI熱潮可能帶來2-3%的生產力提升。結合低稅率和廉價能源，讓美國在結構上更具吸引力。

總結：EUR/USD仍是一場牌局未定的遊戲

2026-2027年的美元匯率預測取決於幾個主要因素：德國是否穩定？美國經濟是否依然強勁？地緣政治是否升級？

利差支持歐元——形成1.10-1.12的底部。美元目前高估約23%。資金流向正處於轉折點，這是看多的因素。

但歐洲碎片化、結構性能源成本和美國動態，都是實質的反向力量。

最可能的走向是：在1.10到1.20之間波動，偶爾突破上下——取決於當前的風險事件。交易者應保持倉位小心，尊重停損，等待重大催化劑。這將是充滿變數的一年。