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當經濟陷入通縮：投資者必須知道的事情與應對方法
什麼是通貨緊縮，以及它如何與通貨膨脹相反
通貨緊縮 (Deflation) 是一種經濟現象，商品與服務的價格持續下降。其通貨膨脹率為負，換句話說，這是與正常通貨膨脹情況相反的情形。
當出現通貨緊縮時，貨幣的價值會上升，導致民眾的購買力提高。也就是說，用相同的金額可以購買更多的商品與服務。然而，商品價格的下降並不代表所有商品都在降價，而是整體平均價格下降，仍有部分類別的商品價格保持較高。
促成通貨緊縮的因素
產生通貨緊縮的原因多方面，包括：
供給面因素：當供給增加但需求下降時，生產者必須降價。科技進步降低了生產成本，使商品價格下降。
需求面因素：由於民眾購買力減弱，負債增加，收入下降，失業率上升，以及信貸收緊，導致購買需求降低。
貨幣政策失誤：過度升息、高稅收或貨幣供應不足以滿足經濟需求。
資本外流問題：資金大量外流，導致貨幣流通量減少。
資金短缺與儲蓄收縮
當經濟體系缺乏資金時，利率會上升，最終導致借貸投資減少。生產縮減，僱用人數下降，民眾收入降低，企業經營放緩，形成一個惡性循環。
實務範例：通貨緊縮的實際發生
泰國：2020年的警示信號
泰國的整體消費者物價指數(Headline CPI)自2020年3月起持續負成長，年增率(YoY)為-2.99%，為10年9個月來最嚴重的收縮。
此情況由於經濟與社會活動受限，商品與服務需求下降，加上油價跌至歷史低點。
然而，目前泰國經濟尚未符合通貨緊縮的定義，因為指標未符合四個條件，但若全球經濟持續收縮，風險仍然存在。
美國： “大蕭條” - 歷史上最嚴重的經濟危機之一
1929年9月4日的“黑色星期二”事件，導致美國股市崩盤，1929-1932年間影響巨大：
大蕭條的影響持續到第二次世界大戰初期。
通貨緊縮對經濟系統的負面影響
1. 失業率上升
商品與服務價格下降，企業利潤縮水，導致裁員。
2. 難以擺脫的通貨緊縮螺旋
民眾預期價格會持續下跌，延遲購買，生產者為了降低庫存價格進一步降價，裁員，失業率升高，消費需求進一步縮減，形成惡性循環。
3. 對企業的影響
消費者購買力下降，企業為了維持營收不得降價，利潤受損，部分企業可能裁員或倒閉。
4. 債權人與債務人之間的不平衡
受益者：有固定收入者與債權人(因貨幣價值上升)，受損者：靠利潤或借款的債務人(因償還金額增加)。
在通貨緊縮時期的投資策略
儘管此時經濟不利於投資，但仍有投資者視之為機會。
債券
在通貨緊縮期間，中央銀行通常會降低利率，增加債券價值。建議選擇高信用等級的債券，如政府公債或企業信用良好的公司債。
股票 (股權證券)
投資於需求穩定的公司，例如食品、飲料、日用品。這些公司在經濟低迷時仍有穩定需求。
最佳做法：
不動產
在通貨緊縮時期，資產持有者可能會急於出售，導致房地產價格下跌。這對於有閒錢且謹慎的投資者來說是良機。
但需謹慎選擇地點與價格，房地產投資需較長時間，不適合追求短期回報者。
黃金
在通貨緊縮時，金價可能下跌，但這也是以較低價格買入的好時機。黃金具有內在價值，且能有效分散風險。
現金資產
不要忘記，在通貨緊縮期間，持有現金也是資產，因為貨幣價值上升。部分投資者選擇持有現金，等待未來投資獲利。
政府應對通貨緊縮的措施
當通貨緊縮發生，金融機構與政府會推出措施：
貨幣政策措施：
財政政策措施：
信心建立措施：
2023年全球經濟與通貨緊縮風險
全球LEI指數(Global Leading Economic Index)近期呈下行趨勢，顯示經濟衰退風險升高。
美國LEI指數在過去六個月呈負成長，發出負面信號。
2023年主要風險包括：
預計2023年全球經濟成長率約為2.7%，低於之前預測，也低於2017-2019年平均3.0%(。
若泰國或亞洲經濟收縮，將進一步拖累全球經濟，因為它們是全球經濟的重要引擎。
總結：關於通貨緊縮的思考框架
1. 選擇業績優於市場的公司
2. 制定良好的財務規劃，分散投資，持有適當比例現金
3. 持續學習經濟指標與消息
4. 避免在市場不穩時盲目交易
金錢的力量、平衡與智慧投資，是度過通貨緊縮與實現財務成長的關鍵。