工資-價格螺旋陷阱：通貨膨脹循環如何困住工人和市場

當50年代的經濟危機仍在困擾我們

1970年代的石油禁運不僅僅是長長的油品排隊。當OPEC在1973年切斷美國的石油供應時，一個更陰險的現象開始了：薪資-價格螺旋，永不停歇。汽油價格飆升，雜貨帳單翻倍，工人們要求更高的薪資來維持生計。但事情變得醜陋——企業提高價格以涵蓋工資上漲，接著又引發另一輪的薪資要求。到1974年禁運結束時，這個循環已經深深根植。工人無法擺脫，企業無法打破，經濟整整下滑了十年。

這段歷史模式揭示了通貨膨脹運作的關鍵，以及為何薪資-價格螺旋仍是我們今天面臨的最危險經濟現象之一。

理解薪資-價格螺旋：一個自我持續的循環

本質上，薪資-價格螺旋看似簡單：工人需要更多資金來應付上升的成本，因此他們要求更高的薪水。企業支付更高的工資，但通過提高產品價格來維持利潤。這些價格上漲又引發另一輪的薪資要求，循環不止。

與外部衝擊引起的直接通膨不同，薪資-價格螺旋變得自我維持。這不僅是價格上漲——而是經濟被困在一個不斷升級的反饋循環中，沒有人能贏。

這個經濟噩夢的真正誘因是什麼？

大多數薪資-價格螺旋並非工人突然要求加薪而起。它始於供應短缺。當油價飆升、港口空空如也、半導體產能崩潰時，價格首先上漲。工人隨即意識到薪水已不足以應付生活。房租佔了他們收入的更大比例。雜貨變得更貴。這時他們就會推動加薪。

從這個角度來看，薪資-價格螺旋並非原始罪魁禍首——它是放大器。最初的衝擊（供應短缺）本身會引起適度的通膨，但一旦工人要求更高的工資，企業回應以提高價格，通膨就會迅速加劇。原本可能是3%的年通膨，會變成8%、10%甚至更高。

輪番而來的經濟破壞

當薪資-價格螺旋失控時，後果會擴散：

購買力崩潰： 工資名義上漲了10%，但實質購買力卻下降了。如果物價上漲12%，工資漲幅就毫無意義。

資金外逃： 隨著通膨升溫，投資者紛紛撤離。股市變得不吸引人，資金外流，貨幣貶值。這正是1970年代美國美元的情況。

就業崩潰： 面對工資和價格的雙重壓力，企業有時會選擇殘酷的解決方案：裁員。裁減人力、削減成本、維持利潤。1970年代的各行各業都反覆出現這種模式。

潛在的超通膨： 如果政策制定者不干預，薪資-價格螺旋可能演變成超通膨，貨幣幾乎變得一文不值。極端情況下，會引發罷工、供應鏈崩潰和社會動盪。

政府與中央銀行如何反制

一旦薪資-價格螺旋開始，要阻止它變得極為困難。這也是為何預防勝於治療。

政策工具1：利率震盪

像聯邦儲備局這樣的中央銀行可以大幅提高利率來抑制需求。較高的借貸成本會讓企業不敢擴張，消費者也不願貸款。需求下降，價格趨於穩定。但代價很大：經濟通常會陷入衰退。1980年代初，聯準會為了打破1970年代的薪資-價格螺旋，激烈升息，失業率飆升，經濟成長在三年內急劇收縮。

政策工具2：薪資與價格管制

一些政府規定企業維持特定的薪資水平或價格上限。理論上聽起來不錯，但實務上企業會裁員、降低產品品質，甚至創造黑市。這些管制解決了表面問題，卻破壞效率。

政策工具3：刺激金流（雙刃劍）

政府可以印鈔並發放給民眾，以幫助他們在危機中維持生活水準。短期內提供緩解，但經濟中流通的現金越多，商品供應不變，反而會加劇通膨。就像往火上澆油一樣。

政策工具4：企業效率提升

企業可以透過自動化、削減高管薪資、優化人力來壓低成本，而非漲價。這樣可以避免價格上漲，也不會引發薪資要求，但這需要企業自律，而在通膨時期，市場通常不會自然產生這種自律。

加密貨幣能打破薪資-價格螺旋嗎？

這正是數位資產進入討論的地方。比特幣支持者認為，設計有固定供應的加密貨幣可以作為抗通膨的替代貨幣。

比特幣的最大供應量限制在2100萬枚，且發行速率逐漸降低。由設計決定，沒有中央銀行能印更多比特幣或透過貨幣擴張來貶值它。一旦全部2100萬BTC流通，通膨率就會變成零。支持者認為，這種稀缺性使比特幣像數位黃金一樣，成為一個在法幣通膨時仍能保持購買力的價值存儲。

以太坊則在2021年後採取不同策略。其EIP-1559升級引入了“銷毀”機制，交易手續費會永久從流通中移除。當網路活動超過新產生的ETH時，總供應量實際上會減少。這種通縮動態理論上能防止貨幣貶值。

然而，僅有固定供應並不能保證能抵抗薪資-價格螺旋。加密貨幣必須獲得主流採用與實用性，才能有效對抗通膨。如果比特幣和以太坊仍是小眾資產，需求不足，它們的有限供應也無法在經濟衰退時阻止價格崩跌。要真正解決通膨問題，接受度必須達到臨界點——成為工人和企業日常使用的支付工具，而不僅僅是投機資產。

薪資-價格螺旋仍然與我們息息相關

1970年代的薪資-價格螺旋是永久的警示。它展示了供應衝擊如何在政策失誤和工人合理要求補償的情況下，演變成長達十年的經濟低迷。

理解這個循環很重要，因為觸發薪資-價格螺旋的條件——供應鏈中斷、能源危機、貨幣貶值——從未真正消失。它們會以新的名稱和面孔再次出現。無論是傳統的貨幣政策，還是像固定供應加密貨幣這樣的新興方案，經濟體系都必須找到打破循環的方法，否則循環一旦破裂，我們也會跟著倒下。