比特幣被困在$300 百萬伽瑪籠中——今日到期或將釋放波動性

當貴金屬飆升至歷史新高，比特幣仍然被鎖定在90,000美元以下的緊湊交易區間，這並非因為需求減弱，而是由於一個巨大的衍生品結構在機械上限制了價格走勢。分析師警告，今天到期的$300 百萬期權可能成為打破這一平衡的催化劑。

Gamma 籠：期權如何囚禁比特幣

比特幣目前的價格壓縮並不神祕。根據市場結構分析師的說法，這種加密貨幣被困在交易者所稱的小寫 gamma框架內——由大量期權持倉形成的負反饋循環。

這個結構精確且技術性強：

• 下行支撐：85,000美元的看跌牆壁持有約988萬美元的看跌 gamma，形成一個底部
• 上行阻力：90,000美元的看漲牆壁包含約362萬美元的看漲 gamma，形成一個天花板
• 當前價格：比特幣徘徊在88,724美元左右，陷於這兩個障礙之間

當比特幣試圖向90,000美元反彈時，持有看漲期權的交易商被迫賣出現貨比特幣以對沖風險。當價格下跌至85,000美元時，這些交易商又必須買入以保護空頭看跌倉位。結果就是價格被機械性地鎖定在平衡狀態，與情緒或新聞無關。

"價格實質上被鎖在籠子裡，"市場分析師解釋，指出這並非供需故事，而是交易商對沖動態的數學結果。

今天$300 百萬的釋放：針針即將刺破

這種壓縮一直是暫時的。今天到期的約$300 百萬gamma——約佔總gamma複合體的58%——在一次主要的期權事件中到期。分析師將此描述為一個"針釋放"，即維持比特幣在85,000美元與90,000美元之間壓縮的機械激勵幾乎瞬間消失。

歷史上，這種釋放會引發劇烈波動，市場尋找新的平衡點。有一個閾值特別值得注意：88,925美元的gamma反轉點。

在這個水平，交易商的流動可能會從抑制價格行動轉為放大它。持續突破88,925美元可能迫使交易商買入強勢，而非在反彈時賣出——這一轉變可能重置比特幣整個交易動態。

黃金創紀錄飆升：比特幣的警示信號

比特幣與貴金屬之間的背離尤為顯示出來。黃金在2025年漲幅超過40%，是自1979年以來最強的一年。與此同時，比特幣今年迄今下跌約9.93%，從早期周期高點回落。

歷史上，黃金、白銀、銅和能源市場的同步反彈，象徵著金融系統內部壓力的上升。比特幣仍在接近91,260美元的水平交易，黃金則持續攀升，許多分析師將此解讀為市場向安全資產轉移的跡象——暗示著表面之下的避險壓力正在積聚。

儘管表現疲軟，許多加密觀察者認為比特幣的停滯是結構性的，而非看空。這一壓縮階段本身可能是等待Gamma限制釋放後的重大擴張的前奏。

準備：爆炸前的壓縮

隨著$300 百萬Gamma陷阱今天到期，以及黃金已經發出系統性壓力的信號，比特幣的長期壓縮可能正為下一次重大變動做準備。這次變動是向上突破還是測試更低支撐，取決於交易商的流動動態是否在關鍵的88,925美元閾值發生轉變。

可以確定的是：籠子正在被打開，波動性很可能隨之而來。