#BTC 為什麼所有資產同時下跌?黃金、白銀、股票和加密貨幣一同下跌,讓許多參與者感到困惑,因為這些資產傳統上被認為可以相互對沖。然而,當前的走勢並非由基本面或敘事失敗所驅動,而是由一個機械性流動性緊縮階段所引發,這個階段市場停止對估值邏輯作出反應,而轉而受到資金壓力和資產負債表壓力的影響。在這樣的環境下,相關性假設崩潰,流動性成為唯一重要的變數。
核心問題在於全球流動性條件迅速收緊。當流動性收縮時,資金不會在資產類別間輪動,而是完全退出風險資產。機構被迫迅速籌集現金,並通過出售最具流動性的工具來實現。比特幣、黃金和白銀並非因為它們是弱勢資產而被拋售,而是因為它們具有流動性、全球接受度高且能在大規模範圍內即時交易。這也是為什麼在避險階段通常能保護投資組合的資產,會與股票一同下跌的原因。
推動這一變化的另一個主要因素是聯邦儲備局預期的劇烈轉變。近期有關聯邦儲備局潛在領導層影響力的發展,尤其是那些以偏好收緊貨幣政策著稱的人物,促使市場重新定價整個2026年利率路徑。越來越多的市場相信利率可能被無限期推遲降息,或政策可能比預期更長時間保持緊縮,這推升了美元並收緊了全球金融條件。美元走強在機械上壓制所有美元計價資產,同時增加全球市場的槓桿成本。市場不會等待官方政策行動,它們會提前反應預期,這種重新定價正是在此時發生。
另一個關鍵因素是槓桿投資組合中的保證金壓力。運作於股票、衍生品和多資產