香港金融管理局 #HongKongIssueStablecoinLicenses HKMA( 確實正進入其牌照流程的最後階段，預計將於2026年3月發放首批正式的穩定幣發行商牌照。

此步驟緊隨於2025年8月1日生效的《穩定幣規例》的實施。以下是該框架的內容摘要，以及為何分發如此選擇性地進行：

為何稱為「有限數量」？

香港金融管理局主席余偉文強調謹慎態度的重要性，以保障金融穩定。到2025年底，監管機構已收到約36份申請，但在初期階段只會接受「非常少數」的申請。這確保了：

監管信心：香港金融管理局可以密切監控首批發行商，以解決任何運營上的問題。

市場信任：通過只批准最具實力的申請者，香港旨在避免未受監管的加密貨幣市場中出現的崩潰。

發行商的主要要求

為了在三月獲得牌照，申請者必須符合一些全球最嚴格的標準：

全額準備金支持：穩定幣必須由高質量、高流動性的資產1:1支持)如現金或短期政府債券(。

資產隔離：準備金資產必須存放在信託中，並與發行商的營運資金嚴格分離。

贖回權利：用戶必須有權以面值贖回其穩定幣，通常在一個工作日內完成。

本地設立：發行商必須在香港註冊成立，並且其主要管理人員必須設在本地。

資本要求：最低已繳股本為港幣)百萬。

2026年3月的牌照推行旨在實現「質量優於數量」，並對在香港交易或使用加密貨幣的任何人具有重大影響。

1. 對零售交易的影響

新框架有效地為香港的穩定幣創建了一個「圍牆花園」。

零售限制：根據《穩定幣條例》，只有由持牌實體發行的穩定幣才能向零售投資者推廣或銷售。這意味著，如果某個穩定幣在三月前未獲得HKMA牌照，本地交易所可能會被法律要求限制零售用戶的存取。

USDT/USDC的兩難：像Tether $25 USDT( 和 Circle )USDC( 這樣的全球巨頭歷來主導市場。如果它們未能獲得本地牌照 )或與持牌實體合作(，它們在香港受監管平台上的零售用戶可用性可能會受到嚴重限制。

零利息：一個值得注意的規則是，持牌發行商被禁止向持有人支付利息。這使得穩定幣純粹作為「支付工具」而非「儲蓄產品」，防止它們直接與銀行存款競爭，從而可能破壞傳統銀行體系的穩定。

增強安全性：對於一般交易者來說，「持牌」標籤提供了保證，即該幣由高質量資產1:1支持)如現金或短期債券(，並且他們有法律權利在一個工作日內以面值贖回其代幣。

2. 首批發行商的潛在名單 )"三月集團"(

香港金融管理局預計最初只會批准少數幾家發行商。

注意：儘管以黃金為支持的穩定幣在某些地區很受歡迎，但香港金融管理局已澄清，目前沒有計劃在此特定法定貨幣參照框架下發放由實物黃金支持的穩定幣牌照。