Aave 最新新聞：Aave V4 定調，100% 產品收入上繳 DAO

2026 年 2 月 13 日，Aave 社區迎來了 DeFi 借貸賽道年內最重要的一次治理定調。Aave Labs 於昨日正式提交的「Aave Will Win Framework」框架提案，徹底放棄了過往數年的收入分配慣例，承諾將 Aave 品牌下所有產品的 100% 收入直接劃歸 Aave DAO 金庫。

截至 2 月 13 日，據 Gate 最新市場行情數據顯示，AAVE 報 119.38 美元，24 小時跌幅 6.45%，指數價格在 125 美元至 116 美元區間寬幅震盪。這一價格波動恰好折射出市場的複雜情緒：V4 的宏大敘事與 5070 萬美元資金請求引發的治理憂慮正在激烈對撞。

一場激進的利益讓渡：從「協議抽成」到「全品牌上繳」

本次提案的核心突破不在於技術參數，而在於商業模型的徹底重構。

根據 Aave Labs 在治理論壇發布的細則，100% 收入上繳並非僅指 V3 或未來 V4 的協議費用，而是囊括了整個 Aave 品牌矩陣：

• 鏈上協議層：Aave V3、未上線的 V4 全部利息差與清算收入
• 前端交互層：aave.com 域名產生的所有前端費用
• 鏈下與創新層：Aave Card 借記卡業務、AAVE ETF 相關業務線、乃至未來孵化的任何品牌產品

Aave 創始人 Stani Kulechov 在 X 平台強調，此舉將 DAO 的收入基礎從 AIP-1 所確立的傳統協議費用，實質性擴展至非協議收入與鏈外收入場域。AAVE 代幣不再是僅僅捕獲清算罰金的價值符號，而是成為了整個品牌矩陣的現金流歸屬憑證。

然而，這份「誠意」並非無償贈與。Aave Labs 同步向 DAO 申請：

• 2500 萬美元穩定幣（主撥款）+ 1750 萬美元里程碑撥款
• 75,000 枚 AAVE 代幣（按 Gate 實時價格約 895 萬美元）
• 五筆各 300 萬美元贈款，用於 Aave App、Aave Pro 及 Aave Card 開發推廣
• 250 萬美元用於 Aave Kit 開發者工具包

合計資金訴求約 5070 萬美元，占 Aave DAO 當前國庫總規模（1.609 億美元）的 31.5%，占非 AAVE 儲備資產（1.006 億美元）的 42%。

V4 定調：從「版本迭代」上升為「技術憲法」

提案的另一項關鍵決議，是確立 Aave V4 為協議「統一的長期技術基礎」。

相較於 V3 的漸進式改良，V4 的架構野心直指「萬億級鏈上金融」：

• RWA 原生集成：現實世界資產抵押品不再需要複雜的包裝層
• Hub-and-Spoke 流動性模型：統一跨鏈流動性池，解決多鏈部署帶來的割裂
• 機構級風控引擎：適配傳統金融科技公司的合規與資本效率需求

Kulechov 將這一架構稱為「全球金融的鏈上支柱」。V4 一旦落地，Aave 將從單純的加密原生借貸協議，進化為連接 TradFi 與 DeFi 的信貸基礎設施。

但爭議隨之而來。提案明確建議：在 V4 上線後 8-12 個月逐步調整 V3 參數以引導遷移，並暫緩 V3 新功能開發。

Aave Chan Initiative（ACI） 創始人 Marc Zeller 對此激烈反彈。他指出，V3 當前年化協議收入超過 1 億美元，是 DeFi 領域最穩定的現金流引擎，而 V4 尚未完成全部審計、主網遙不可及。「將尚未產生收入的測試網版本與凍結成熟收入來源打包投票，是極其危險的治理捆綁。」

治理暗礁：7.5 萬枚 AAVE 的去向與收入定義權

表面的利益讓渡之下，更深層的治理張力浮出水面。

75,000 枚 AAVE 的轉移，被 Zeller 稱為「治理權的隱形稀釋」。按當前 AAVE 代幣分布，這筆轉移相當於 DAO 當前 AAVE 持倉（約 55 萬枚）的 13.6%。「在接受這筆代幣之前，DAO 必須清楚接收方目前已經掌握了多少投票權。沒有強制錢包披露，這就是一場資訊不對稱的治理套現。」

Relayer Capital 創始人 Austin Barack 則認為，「AAVE 代幣價值占比的不確定性已經消失，投資回歸理性後應當看到幣價重估」。Gate 永續合約市場的持倉數據顯示，儘管價格承壓，但 AAVE 持倉量仍維持在 55 萬張以上的近期高位，多空博弈白熱化。

更大的制度漏洞在於「100% 收入」的定義權。

Zeller 逐條拆解提案細則發現：Aave Labs 單方面保留了對「收入」的扣減裁量權——合作方分成、用戶補貼、市場返利、乃至將部分資金流直接轉化為用戶激勵，均由 Labs 單方決定，無獨立審計、無 DAO 事前批准、無扣減上限。「沒有可核查的定義，100% 只是一句漂亮的口號。」

妥協與堅持：社區要求的「治理四步走」

面對 5070 萬美元的單次撥款請求，社區並未全盤否定方向，而是提出了極其嚴謹的修正路徑。

ACI 建議在 Temp Check 階段即完成以下制度補丁：

1. 拆分投票：收入對齊、V4 確認、基金會設立、資金請求拆分為四份獨立提案，分別測試共識水位
2. 基金會實體獨立化：持有全部 Aave 商標與 IP 的新基金會，必須在資金轉移前完成法律實體設立，且董事會結構獨立於任何單一服務商
3. 錢包強制披露：任何接受 DAO 資金及 AAVE 代幣的實體，必須披露所有直接或間接控制的鏈上地址
4. 第三方收入審計：由獨立審計機構定義「收入」口徑，扣減項目設置 DAO 批准上限

DeFi 研究員 Ignas 對此評價：「Labs 做出了重要讓步，持幣者應當肯定。但關於誰真正控制基金會的疑問依然存在，尤其是那 7.5 萬枚代幣絕對不能用於投票。」

價格與情緒：Gate 市場的數據投射

2 月 13 日 Gate 現貨盘口顯示，AAVE 買盤集中在 118 美元-120 美元區間，賣盤壓力位於 125 美元上方。24 小時振幅 11.7%，隱含波動率處於近期高位。

從技術指標看，日線 20 日指數移動平均線（125.06 美元）構成動態壓制，RSI 位於 36，尚未進入超賣區。若提案後續拆分投票獲得通過，AAVE 有望收復 125 美元關口；若治理僵局延續，市場不排除二次測試 97 美元支撐位的可能。

值得關注的是，Gate 永續合約資金費率維持在 0.000286 的微弱正值，表明多頭並未大規模離場，而是在治理塵埃落定前選擇展期持倉。

總結

Aave 這一輪紛爭，始於 2025 年 12 月一名獨立代理人對收入歸屬的質詢。兩個月後，Labs 拿出了 100% 收入上繳的框架。Marc Zeller 在長文的結尾寫道：「這是治理發揮效力的體現，也是 Aave DAO 的階段勝利。但方向不等於執行，口號不等於制度。」

V4 注定是 2026 年 DeFi 賽道最值得關注的升級。但比代碼更重要的，是 DAO 如何在這場博弈中建立起真正可核查、可制衡、可持續的治理範式。Gate 市場上的每一筆報價，都在為這套範式的演進投票。