80 億美元待存入，ETH 流通盤持續收緊：為什麼大戶還在堅持質押？

2026 年 2 月 13 日，加密市場在宏觀恐慌中繼續磨底。然而，在價格疲軟的背後，以太坊的網路基本面卻迎來了一次歷史性的質變。

Gate 行情數據顯示，當前 ETH 報價為 $1,960。儘管幣價仍在 2,000 美元關口下方整理，但鏈上的“鎖倉潮”正以前所未有的速度推進。

據鏈上數據聚合平台 ValidatorQueue 最新披露，當前以太坊的質押率已正式突破流通總供應量的 30%，創下 PoS 合併以來的最高歷史紀錄。更值得關注的是，仍有超過 410 萬枚 ETH（價值約 80 億美元）正在驗證者進入隊列中排隊，等待時間已拉長至 71 天以上。

30% 的里程碑：安全性與流動性的雙重轉折點

這是一個極具象徵意義的數字。

當全網超過三分之一的 ETH 被鎖定在共識層，以太坊網路的攻擊成本被推至新高，經濟安全性進入全新量級。Gate 研究院分析指出，質押比例突破 30% 通常被視為一個網路進入“成熟期”的標誌：短期投機需求減弱，長期資產配置需求開始主導市場。

與此同時，流動性正在發生結構性遷移。截至 2 月 13 日，信標鏈存款合約地址已持有超過 8,080 萬枚 ETH。雖然其中包含部分長期未提現的獎勵，但這一數字直觀地反映出，可用於二級市場自由交易的 ETH 份額正在肉眼可見地萎縮。

80 億美元“堵車”：以太坊也有自己的存款難

隨著質押參與度激增，以太坊的驗證者進入隊列正在經歷嚴重的網路擁堵。

數據顯示，目前想要存入 32 枚 ETH 成為驗證者，使用者平均需要等待超過 70 天。當前排隊隊列中的 ETH 數量高達 410.5 萬枚，按 $1,941.36 的時價計算，相當於價值 80 億美元的資產處於“待處理”狀態。

Gate 觀察員指出，這一現象與 DeFi 高峰期的“礦工費擁堵”邏輯相似——當市場對特定行為的預期收益達成共識，競爭性入場會天然抬高時間成本與隱性門檻。

與此形成鮮明對比的是退出隊列。目前僅有約 3.38 萬枚 ETH 排隊退出，等待時間僅為 14 小時。進出隊列的巨大差距揭示了持倉者的真實心態：幾乎沒有人願意在當前階段主動放棄質押倉位。

供應緊縮 vs. 價格疲軟：市場在定價什麼？

這是一個讓許多新手困惑的場景：明明鎖倉越來越多，為什麼 ETH 還在跌？

Gate 行情顯示，ETH 近期始終在 $1,900-$2,000 區間反覆試探。从技術指標看，日線 RSI 已跌至 28.57，處於嚴重超賣區，4 小時 MACD 則出現底背離信號，顯示下跌動能正在衰竭。

表面矛盾背後，是短期流動性與長期價值的博弈。宏觀層面，2 月加密市場整體處於“極度恐懼”區間，美股與加密貨幣同步承壓，ETF 資金持續流出，這使得任何利好都無法在價格上立即反映。但鏈上數據從不撒謊——真正的大資金正在利用這段窗口期靜默布局。

以機構 BitMine 為例，其官方披露的總持倉已突破 420 萬枚 ETH，其中 180 萬枚處於質押狀態。類似的鯨魚地址在過去兩週持續增持，並未因價格下跌而中斷。

供需方程式變了：當 30% 成為新常態

如果將 ETH 視為一種生息資產，當前的質押收益率約為 3% 左右，並不算高。但資金仍在湧入，核心原因在於預期。

隨著質押比例觸及 30%，流通中的 ETH 實際可用量正在逼近臨界值。Gate 研究院注意到，中心化交易所的 ETH 儲備量已降至多年低點，僅占供應量的 12.9%。這意味著，當市場情緒反轉時，買方將面臨無幣可買的窘境。

此外，以太坊基金會及 Layer 2 橋接合約中還有超過 440 萬枚 ETH 處於鎖定狀態，這部分供應同樣游離於市場之外。多重鎖倉機制疊加，ETH 的真實流通盤可能遠比紙面數據更為緊張。

80 億美元的等待，與 Gate 上的交易者情緒

在 Gate 現貨交易區，ETH 的買盤正在 1,900 美元上方構築防線。社群討論中，越來越多的用戶開始關注“排隊質押”這一獨特指標。

過去，人們通過交易所錢包流入流出判斷拋壓；而現在，驗證者隊列的長度成為觀測長期信心的新維度。80 億美元的資金寧願等上兩個半月也要進場，這不是短期投機者能接受的成本結構。

渣打銀行在 2 月 12 日的最新報告中，將 ETH 短期底部預測設定為 1,400 美元，但維持年底 4,000 美元的目標價。這一觀點在 Gate 廣場引發了廣泛討論：部分交易者認為市場仍存在“最後一跌”，但也有觀點認為，待這 410 萬枚排隊 ETH 全部完成存入時，市場上將很難再找到便宜的籌碼。

結語：一場靜默的供應革命

以太坊正在經歷一場前所未有的供應端重構。

30% 的質押比例、80 億美元的排隊資金、71 天的等待周期——這些數字共同指向一個趨勢：ETH 正從“高流通性資產”向“類債券生息資產”過渡。

對於 Gate 上的普通交易者而言，這一變化意味著未來評估 ETH 價值時，或許需要同時關注兩份數據：一份是交易軟體上的 K 線，另一份是鏈上那看不見盡頭的隊列。當 30% 成為新常態，市場的遊戲規則已經悄然改變。