英鎊成焦點：英國穩定幣的辯論

在英國上議院最近的一次公開聽證會中，以英鎊計價的穩定幣成為焦點議題。在會議期間，英國和美國的專家就這些數字貨幣的真正角色、對金融穩定性的影響以及在現代支付系統背景下應如何監管展開激烈辯論。

上議院金融服務監管委員會（FSRC）對穩定幣的監管進行了全面審查，涵蓋其與傳統銀行機構的競爭、促進跨境支付的能力、與非法金融活動相關的風險，以及其與國際監管提案如美國的GENIUS法案的對應關係。

專家認為英鎊穩定幣的角色有限

《金融時報》經濟評論員Chris Giles對英鎊穩定幣在英國市場的轉型潛力持懷疑態度。Giles認為，大規模採用這些工具面臨一個根本障礙：缺乏“明確的法律基礎和最終監管”，使家庭用戶能夠信任並將其作為貨幣持有。

儘管持懷疑態度，Giles也承認，在健全的監管框架下，穩定幣可以提升金融交易效率、降低運營成本，並有潛力徹底改變跨境轉帳和大宗企業交易。

然而，在國內層面，Giles表達了明顯保留。他指出，以英鎊計價的穩定幣難以取代傳統銀行，因為現有的低成本即時支付系統已經存在。這一觀點使他將穩定幣主要描述為“進入和退出加密生態系統的機制”，將其視為專門工具，而非全球金融革命。

Giles還強調了一個額外問題，即穩定幣是否應該為持有人產生收益。他認為，如果這些幣僅用作支付技術，則不需要利息——這一點類比於銀行帳戶從未主導英國金融系統的事實。

強化監管：英格蘭銀行對GENIUS法案的回應

Giles對英格蘭銀行的監管策略表示贊同，該策略將穩定幣納入與實體貨幣相當的標準範圍，包括嚴格的資產支持要求和在流動性危機時的安全網。然而，他也警告，這些數字貨幣可能成為非法金融活動的吸引點，因此強調需要國際協調的監管，以及在客戶認識（KYC）和反洗錢（AML）程序方面加強控制。

與此形成對比的是，美國法學教授Arthur E. Wilmarth Jr.對GENIUS法案提出嚴厲批評，稱其為“災難性錯誤”。他認為，允許非銀行機構發行以美元計價的穩定幣，對金融體系構成根本威脅。

監管套利風險與穩定幣發行

Wilmarth提出一個替代方案：代幣化存款可能比傳統穩定幣更有益於金融體系。他認為，這些數字貨幣作為“監管套利”的一種形式，讓監管有限的企業進入“貨幣業務”，潛在地削弱了銀行業多年的審慎監管框架。

儘管強烈反對美國的提案，Wilmarth也承認，英格蘭銀行正在制定一套比GENIUS更為嚴格的監管制度。這凸顯了兩國監管策略的根本差異：英國旨在通過嚴格監管穩定幣來維護金融完整性，而美國的提案則可能允許更寬鬆的監管架構。