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2% 剪裁時代:華爾街資本規則如何重塑加密貨幣的未來
全球加密市場正展開一場結構性轉變——不是通過ETF批准的頭條新聞,也不是激烈的法庭戰鬥,而是通過資本監管。一項美國經紀商資本處理的技術調整悄然重塑了機構參與加密的激勵結構。而這一轉變可能定義未來十年的鏈上金融。
多年來,受監管的金融機構面臨一個重大限制:穩定幣被視為高風險資產,用於資本目的。在淨資本規則下,持有量通常會受到100%的剪裁——意味著公司必須從監管資本中扣除其全部價值。實際上,這使得持有穩定幣的資產負債表效率低下,阻礙了其用於結算或流動性管理的大規模應用。
這一框架現已實質性演變。
根據更新的監管解讀,某些高質量、全額儲備的穩定幣可能獲得更接近現金等價物的待遇——在某些情況下,剪裁低至2%。對於追求資本效率的機構來說,這具有變革性。從100%到2%的轉變不是微小的改變,而是徹底重新定義了大規模部署穩定幣的成本。
穩定幣成為機構結算的中樞
這一變化有效解鎖了穩定幣作為:
實時結算工具
交易和衍生品的抵押品
流動性管理工具
通往代幣化資產市場的橋樑
像Circle (USDC) 和Tether (USDT)這樣的主要發行商,現在在機構財資部門眼中位置不同。當儲備透明、短期且受監管時,該資產開始更像代幣化現金,而非投機性加密貨幣敞口。