玉米期貨在多空信號交錯下壓力市場

玉米期貨週一持續下跌，合約價格在午盤交易中下滑2到3.25美分。CmdtyView全國平均現貨玉米價格下跌2.75美分，收於每蒲式耳約3.91美元。這一疲軟與更廣泛的商品市場波動同步，美國原油每桶回落3.48美元，而美元指數則升值0.586點。

政治動態轉變關稅預期

特朗普總統宣布與印度總理莫迪重新協商貿易安排，為農產品市場注入新動能。協議將印度商品的關稅從25%降至18%，同時印度承諾購買超過5000億美元的美國能源、科技、農產品、煤炭及其他商品。此舉對乙醇產業尤為重要，因為印度歷來一直是美國乙醇的前三至四大買家之一。此類貿易動態通常會帶來不確定性，短期內可能抑制商品價格，市場正消化其影響。

出口動能顯示放緩跡象

近期出口檢驗數據顯示玉米出貨速度放緩。截至1月29日當週，玉米出貨量為113.6萬公噸（4474萬蒲式耳），較前一週下降9.88%，較去年同期下降26.55%。日本成為最大出口目的地，出貨44.44萬公噸，其次是墨西哥26.02萬公噸和哥倫比亞14.75萬公噸。然而，從行銷年度累計來看，至今已出貨3,261萬公噸（12.84億蒲式耳），較去年同期仍高出49.86%。

大型投機者調整持倉

CFTC的持倉承諾數據顯示，管理資金投機者在截至1月27日當週，將玉米期貨和期權的淨空頭部位減少9,274合約。這主要通過新增多頭倉位實現，使淨空頭降至72,050合約。商業交易者則逆向操作，將淨空頭增加17,381合約，達到187,342合約，顯示現貨市場參與者的避險活動更為積極。

巴西產量展望支撐全球供應

從國際供應角度來看，巴西的玉米收穫進度仍落後於歷史平均水平。AgRural報告，第一季作物已收穫10%，去年同期為14%；第二季作物已播種13%，比去年同期提前4個百分點。StoneX修正產量預估，第一季作物為2659萬公噸（較之前預估多61萬公噸），第二季作物則為1億637萬公噸（上調56萬公噸）。主要競爭供應國的產量預期上升，進一步施加下行壓力。

期貨合約結構反映疲軟

期貨市場多個合約月份均呈現疲軟。3月玉米期貨下跌3.25美分，至4.25美元；5月合約下跌3.25美分，至4.32美元半；7月玉米則較少下跌3美分，至4.39美元。近期現貨價格也同步下滑，下降2.75美分，至3.91美元半。整體玉米價格的疲軟反映出口需求疲軟、貿易政策不確定性以及全球供應擴張的共同影響。