了解加密貨幣交易中的清算價格計算

在使用槓桿交易衍生品時，了解你的清算價格是有效管理風險的關鍵。清算價格代表一個重要的門檻，當市場價格達到此水平時，你的持倉將自動被平倉，此價格由多個相互關聯的因素共同決定。無論你是使用隔離保證金還是全倉保證金模式，掌握清算價格的計算方法都能讓你更有信心地進行交易。

什麼是清算價格及其重要性

當標記價（mark price）達到你的清算價格時，系統會觸發自動平倉，這個價格也稱為破產價（代表0%保證金）。這表示你的持倉保證金已低於維持保證金的最低要求。

舉例來說：如果你的清算價格設定在15,000美元USDT，而目前的標記價是20,000美元USDT，則你的持倉仍然安全。然而，一旦標記價跌至15,000美元USDT，觸及你的清算價格，未實現的損失已耗盡你的維持保證金緩衝，系統將自動觸發清算。理解這個機制，是建立交易中清算價格計算器的基礎。

隔離保證金模式：如何計算你的清算價格

在隔離保證金模式下，你為每個持倉分配的保證金與帳戶餘額是分開的。這樣做限制了最大潛在損失僅為你為該持倉設定的保證金，風險較為可控。

核心計算公式

多頭（Long）持倉的清算價格：

清算價格（多頭）= 進場價 - [(初始保證金 - 維持保證金) / 持倉量] - (額外加碼 / 持倉量)

空頭（Short）持倉的清算價格：

清算價格（空頭）= 進場價 + [(初始保證金 - 維持保證金) / 持倉量] + (額外加碼 / 持倉量)

拆解說明：你的持倉價值等於合約數量乘以進場價。初始保證金則是持倉價值除以槓桿倍數。維持保證金則依據持倉價值和你所屬的風險等級的維持率來決定。

實例應用

假設交易者A以50倍槓桿開多1 BTC，進場價20,000美元，維持保證金率0.5%：

• 初始保證金 = 1 × 20,000 / 50 = 400美元
• 維持保證金 = 1 × 20,000 × 0.5% = 100美元
• 清算價格 = 20,000 - (400 - 100) = 19,700美元

此計算器顯示，若比特幣價格跌至19,700美元，持倉將被清算，留有300美元的緩衝空間。

加入額外保證金時

假設交易者B以50倍槓桿開空1 BTC，並手動加碼3000美元：

• 初始保證金 = 400美元
• 維持保證金 = 100美元
• 新的清算價格 = [20,000 + (400 - 100)] + (3,000 / 1) = 23,300美元

加碼後，清算價格遠離現價，提供更大的安全空間。

資金費用影響

有時候，資金費用會直接從持倉保證金扣除，若餘額不足，會降低持倉的保證金，並使清算價格更接近標記價。例如，若扣除200美元資金費用：

• 新清算價格 = [20,000 - (400 - 100)] - (-200 / 1) = 19,900美元

此時，清算價格由原本的19,700美元上升到19,900美元，持倉更易被清算。

全倉保證金模式：動態清算價格計算

在全倉模式下，所有持倉共用一個帳戶餘額，清算價格會隨著帳戶整體盈虧變動而變化，並非固定不變。

理解動態變化

在全倉模式下，只有當帳戶餘額降至零且持倉未達到維持保證金要求時，才會觸發清算。清算價格的計算公式也不同：

多頭（有未實現盈餘）：

LP（多頭）= [進場價 - (可用餘額 + 初始保證金 - 維持保證金)] / 淨持倉量

空頭（有未實現盈餘）：

LP（空頭）= [進場價 + (可用餘額 + 初始保證金 - 維持保證金)] / 淨持倉量

範例一：單一持倉計算

交易者A以100倍槓桿開2 BTC多單，進場價10,000美元，帳戶餘額2,000美元：

• 維持保證金 = 2 × 10,000 × 0.5% = 100美元
• 可承受最大損失 = 2,000 - 100 = 1,900美元
• 每BTC可承受損失 = 1,900 / 2 = 950美元
• 清算價 = 10,000 - 950 = 9,050美元

開倉後，需繳付初始保證金200美元，餘額剩1,800美元。

若價格升至10,500美元，未實現盈餘為1,000美元：

• 新的最大承受損失 = 1,800 + 200 - 100 + 1,000 = 2,900美元
• 每BTC可承受損失 = 2,900 / 2 = 1,450美元
• 新清算價 = 10,500 - 1,450 = 9,050美元

範例二：多品種、多持倉

持有不同交易對的多倉，例如BTCUSDT和ETHUSDT：

• 1 BTC多單，進場價20,000美元，槓桿100倍（未實現損失500美元）
• 10 ETH空單，進場價2,000美元，槓桿50倍（未實現盈餘100美元）
• 帳戶餘額2,500美元

BTC多單的清算價：

LP = 19,500 - (2,500 + 200 - 100) / 1 = 16,900美元

ETH空單的清算價：

LP = 2,000 + (2,500 + 400 - 100) / 10 = 2,280美元

對沖效果

完全對沖（同一資產長短倉相等）理論上不會被清算，因為盈虧相抵。部分對沖（長短倉不等）則根據淨敞口計算清算價。

實務範例：清算價格計算

範例一：完美對沖

持有1 BTC多單與1 BTC空單，兩者在相同價格下相互抵銷，市場波動不會導致清算。

範例二：多品種風險管理

交易者B同時持有：

• 2 BTC多單，進場價10,000美元（100倍槓桿）
• 1 BTC空單，進場價9,500美元（100倍槓桿）
• 帳戶餘額3,000美元
• 標記價9,500美元

由於多空倉相抵，只有淨敞口1 BTC，清算價為：

LP = 9,500 - (3,000 + 100 - 50) = 6,450美元

範例三：資金費用對多持倉的影響

當帳戶餘額已用盡且產生資金費用時，這些費用會從持倉保證金扣除，導致清算價格更接近標記價，增加清算風險。

核心要點：掌握清算價格的關鍵

理解如何計算清算價格，不僅是套用公式，更是理解槓桿、保證金配置與市場變動如何共同影響清算風險。

在隔離保證金模式下，清算價格較為穩定，因為它只依賴於特定持倉的保證金。而在全倉模式中，未實現損益會影響整體可用餘額，進而影響所有持倉的清算價格。

請記住，未實現盈餘不會增加你的可用資金來開新倉或對沖損失，但未實現損失會降低它。這使得在管理多持倉時，特別是在全倉模式下，持續監控清算價格尤為重要。

無論你是用心計算還是借助平台工具，核心原則都不變：清算價格是你的保證金被損失完全耗盡的價格水平。持續計算並監控這個數值，能幫助你掌握交易風險，避免在市場逆向波動時遭遇突如其來的平倉。