比特幣基金的四個指標，具有已驗證的準確性

比特幣投資人的旅程始於一個殘酷的真相：不要在錯誤的時機賣出。為避免此錯誤，了解市場真正底部的訊號至關重要。經過十多年的紀錄，有些指標顯示在辨識最具策略性的購買點方面，成功率相當高。以下，我們將分析四個最可靠的指標，這些指標匯聚於此目標。

礦工投降：普爾倍數0.66

Puell 多重指標作為比特幣網路經濟健康狀況的晴雨表，衡量礦工收入與營運成本的關係。當該指標跌破 0.5 時，所有礦商將面臨重大虧損——這種無法持續的狀況通常會在強勁復甦前出現。

歷史上，每當Puell倍數進入負區間（低於0.5）時，市場就會觸底。目前，2026年2月，該指標為0.66，仍距離此關鍵區間。市場根據11年來的準確度紀錄，預期這些事件，這暗示這次可能不會達到0.5。

作為背景說明：礦工大約控制每流通280個單位56個BTC（約佔總供應量的20%）。當獲利能力耗盡時，他們被迫清算庫存以維持基礎設施運作，這會造成銷售壓力，往往是底部。

製作成本：防線 77,000–79,000美元

生產比特幣的成本決定了礦工的最低可行水準。目前，這個數字在每BTC約77,000至79,000美元之間波動，考慮電力及設備的磨損。當價格長期大幅低於此水準時，礦工別無選擇，只能拋售儲備以支付營運費用。

此指標在識別基金的成功率高達90%。與投機者不同，礦工在嚴格的經濟約束下運作——就像創業家被迫變現資產以維持營運。這種基於經濟必要性的真實動態，比大多數推測分析更具可靠性。

MVRV Z-Score：比較目前價格與平均取得成本

MVRV Z-Score 將當前市場價格與持有人取得比特幣時實際支付的平均價格比較，並調整了網路的歷史波動性。該指標最終見底為-0.3，成功率達80%。

目前 Z 分數為 0.4，可能顯示有下降空間。考慮到市場預期這些訊號，實際底部可能約在0.20，約等於每BTC59,000美元。目前67,770美元的價格仍具解讀性利潤空間，市場可能正以此預期為定價。

盈虧供應：47%的明顯指標

歷史上，當比特幣鏈上供應中獲利率低於45%時，我們已經接近谷底。根據 Glassnode 2 月 19 日的數據，目前這一比例為 54%。然而，這個數字掩蓋了一個重要事實：ETF 和機構投資者如 Saylor（MicroStrategy）控制約 9.9% 的供應量，且持倉偏低。

當將每280個單位中這56個單位由虧損的業者折現後，實際百分比降至約47%——這是典型基金的典型指標。此數字顯示多數持有人實際虧損，市場積壓著清算或退出的壓力。

最簡單的策略

當將這四個指標匯聚起來時，很明顯市場已經接近市場，但不一定是絕對的底線。每個指標都帶來不同的觀點：絕望的礦工、面臨的營運成本威脅、持有者普遍虧損，以及價格分布暗示轉折點。

最有價值的建議是最簡單的：根據這些有紀錄的徵兆，制定一個適合你情況的計畫，並堅持執行。準確性並非來自預測未來，而是來自於尊重十多年來歷史所證明的標準。在大多數情況下，策略的簡單性勝過分析的複雜性。