國際咖啡市場面臨供應激增，生產預測上升

咖啡期貨在週四大幅回落，顯示國際咖啡市場對供過於求的擔憂日益增加。3月阿拉比卡咖啡收盤下跌0.15點（-0.05%），滑落至15個月以來的低點，而3月ICE羅布斯塔咖啡則暴跌68點（-1.82%），創下6.25個月以來的最低水平。這次協同拋售反映出在全球供應快速擴張的背景下，咖啡價格展現出越來越看空的前景。

阿拉比卡與羅布斯塔價格回落至多月低點

過去三週，阿拉比卡與羅布斯塔價格的雙雙下跌，凸顯國際咖啡市場供應動態的根本轉變。作為高價位的優質咖啡品種，阿拉比卡受到的下行壓力尤為明顯，因為新公布的產量數據顯示供應充裕而非短缺。較為堅韌的羅布斯塔則遭受更大幅度的損失，顯示全球咖啡行業的供應擔憂正逐步升溫。

巴西咖啡產量有望創歷史新高

巴西即將到來的咖啡過剩是目前市場疲軟的主要推手。2月5日，巴西官方作物預測機構Conab公布預估，2026年該國咖啡產量將較去年同期激增17.2%，達到前所未有的6620萬袋。在此總量中，阿拉比卡預計較去年同期成長23.2%，達到4410萬袋，而羅布斯塔產量則預計較去年同期增加6.3%，達到2210萬袋。

良好的天氣條件進一步推動產量增長。巴西最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在截至2月6日的一周內降雨量達72.6毫米，約為歷史平均值的113%。如此豐沛的水分提供了理想的生長條件，強化了巴西即將創下歷史新高的收成預期，也對國際咖啡市場情緒造成沉重壓力。

越南羅布斯塔出口激增，區域供應充裕

作為全球最大羅布斯塔生產國，越南的出口活動在塑造全球價格動態中扮演重要角色。根據越南國家統計局數據，1月咖啡出口較去年同期激增38.3%，達到19.8萬公噸，延續強勁的出口勢頭。2025年全年，越南咖啡出口較去年同期增長17.5%，達到158萬公噸，彰顯其在國際咖啡市場羅布斯塔部分的主導地位。

展望未來，越南2025/26年度咖啡產量預計較去年同期上升6%，達到176萬公噸（約29.4萬袋），進一步鞏固供應充裕的局面，並持續施壓羅布斯塔價格。

ICE庫存回升，全球供應收緊跡象減弱

庫存動態呈現出複雜的局面。根據ICE監控，阿拉比卡庫存曾在11月18日降至1.75年來的低點396,513袋，但隨後在1月7日回升至3.25個月高點461,829袋。同樣，ICE羅布斯塔咖啡庫存在12月10日降至13個月低點4,012批，之後在1月26日反彈至2個月高點4,662批。這些庫存的回升顯示市場上咖啡供應充足，對短期供應緊張的說法形成反駁。

咖啡市場的逆風與順風因素

並非所有因素都對國際咖啡市場持悲觀態度。巴西1月咖啡出口較去年同期下降42.4%，至14.1萬公噸，這一大幅縮減可能反映物流限制或出口時機調整，而非產量短缺。此外，全球第二大阿拉比卡生產國哥倫比亞也面臨產量挑戰；哥倫比亞咖啡農聯合會報告稱，1月咖啡產量較去年同期下降34%，至89.3萬袋，提供了有限的價格支撐。

國際咖啡組織（ICO）在11月報告稱，當前行銷年度（10月至9月）全球咖啡出口較去年同期下降0.3%，至1.38658億袋，顯示出口動能略有放緩，或將最終緩解價格下行壓力。

全球產量展望與市場影響

USDA外國農業局（FAS）在12月發布的2025/26年度國際咖啡產量預測顯示，全球咖啡產量預計較去年同期增加2.0%，達到創紀錄的178.848萬袋，為歷史最高水平。然而，這一增長掩蓋了一個關鍵的分歧：阿拉比卡產量預計較去年下降4.7%，至955.15萬袋，而羅布斯塔則預計激增10.9%，達到833.33萬袋。

在國家層面，巴西2025/26年的咖啡產量預計較去年下降3.1%，至6300萬袋，較早前Conab的預測更為保守。越南產量則預計較去年增長6.2%，達到3080萬袋，創下四年來新高，進一步強化國際咖啡市場中羅布斯塔供應為主的格局。

值得注意的是，FAS預測2025/26年度結束時的咖啡庫存將較上一周期下降5.4%，至2014.8萬袋，顯示儘管產量創新高，全球庫存仍可能因需求持續而略有收緊。

國際咖啡市場正處於一個複雜的供應格局中，產量創紀錄與區域性強勢及庫存動態交織。雖然整體趨勢偏向短期內價格下跌，但巴西的豐收、哥倫比亞的產量挑戰以及越南羅布斯塔的主導地位，最終將決定當前的疲軟是否為暫時調整，或是預示著國際咖啡市場將進入一段持續的價格壓抑期。