油市在地緣政治緊張局勢緩解之際，面臨供應過剩的困擾

本週能源市場面臨來自供過於求的日益增加的阻力，儘管週五油價小幅上漲，但仍承壓。原油基準價格雖然略有上升，但仍有望連續第二周下跌，投資者在權衡大量供應過剩的影響與地緣政治風險緩解之間。

供過於求與需求預期下調拖累價格

布倫特原油期貨週五小幅上漲至每桶67.56美元，稍微從週四的3%拋售中回升。WTI原油期貨則上漲0.1%，收於62.93美元。然而，這些溫和的價格變動掩蓋了市場中更為悲觀的情緒。國際能源署（IEA）已將2026年的全球油需求展望下調，預計供過於求的情況將持續，即使1月的產量中斷暫時限制了供應。需求預期的疲軟與庫存過剩的預期相結合，使原油面臨自年初以來的首次連續兩周下跌的局面。

緩和的美伊緊張局勢提供有限支撐

先前支撐油價的地緣政治不確定性已開始消退。美國總統特朗普暗示對伊朗談判採取較為溫和的態度，表示談判可能延續約一個月，討論伊朗核計劃。總理內塔尼亞胡對潛在協議的條款表示懷疑，但華盛頓的整體基調顯示緊張局勢升高的風險已降低。儘管特朗普威脅若核談判破裂將對伊朗採取重大行動，但向對話轉變已抑制了先前支撐原油估值的衝突溢價。

市場展望：供過於求或將持續

原油市場面臨的根本挑戰仍是供需之間的結構性不匹配。由於IEA預測2026年將出現大量過剩，供過於求的局面短期內不太可能迅速逆轉，即使產量暫時中斷。需求預期的疲軟與庫存持續擴大的擔憂共同暗示，油價在短期內仍可能承壓，即使地緣政治風險逐步緩解。