人工智慧革新市場：Tom Lee對軟體、聯準會與全球機會的展望

Fundstrat的分析師對全球經濟格局的轉變發出了重大警告，預計人工智慧技術正造成金融市場的深刻裂痕。根據他的預測，美聯儲將採取更寬鬆的立場，而資金流向則轉向完全不同的行業。

AI 如何改變軟體產業與就業

在接受CNBC採訪時，分析師強調人工智慧正「顛覆價值4500億美元的軟體產業」，並已經對就業產生影響。曾經「主宰全球」的軟體公司，正面臨由於AI取代而帶來的生存威脅。

這個產業的收縮將對經濟產生通縮效應。從這個角度來看，人工智慧就像一個降低價格和通膨壓力的因素。核心通膨的年度數據預計將穩定在約2.52%，回到2017-2019年疫情前的平均水平。這樣的情況為美聯儲提供了降息的空間。

美聯儲主席鮑爾已經開始下調每月就業數據——每月約失去65,000個工作崗位——因為後續數據證實了負面趨勢。投資者似乎並不過度擔心當前的就業數據，而是關注未來幾年AI推進將會刪除多少工作崗位。

Warsh的任命與寬鬆的貨幣政策

Kevin Warsh被任命為美聯儲成員，市場最初解讀為收緊政策的舉措，但分析師認為這是誤讀。行政當局不會任命一個「鷹派」到如此關鍵的位置。Warsh支持較低的利率，同時維持聯邦預算的紀律。

考慮到就業減少和人工智慧對多個行業的衝擊，美聯儲應該採取寬鬆的貨幣政策。2017-2019年期間，聯邦基金利率在1.5%到2.0%之間波動，這意味著與目前水平相比，還有「較大的降幅空間」。

資金輪動：從科技巨頭到基礎建設

人工智慧革命正引發本十年最大規模的資金重新配置。去年，投資者將資金集中在「Magnificent 7」——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、特斯拉和英偉達——這些被視為推動科技轉型的「軍隊」。

然而，局勢正發生根本性變化。資金正轉向提供建構AI所需基礎設施的公司：能源供應商、工業製造商、電力公司和半導體製造商。這些「基礎建設建築者」正吸引數十億的資本投資，而原本是行業顛覆者的軟體公司，則可能成為轉型的主要受害者。

國際市場成為轉型的贏家

這種資金重新配置將導致美國股市回調10%至20%，資金將從Magnificent 7撤出，流向工業和金融等行業。令人驚訝的是，這一情景對海外市場來說反而是有利的。

Magnificent 7佔美國股市指數的55%，造成科技行業的過度集中。相較之下，國際指數則保持多元化配置，更偏重工業、材料和循環性行業——這正是新資金流入的方向。

加密貨幣：儘管震盪，基金仍在接近底部

該分析師對比特幣和以太坊在一月的看漲預測未能實現。加密市場在十月經歷了一次比2022年11月FTX崩盤更大規模的去槓桿震盪。

兩個因素打斷了反彈。首先，十月初有關貿易關稅的公告引發了大量清算。當加密市場開始企圖反彈——通常反彈呈V型，持續六到八週——新的政治動盪又引發了進一步的拋售。

其次，市場心理轉向其他資產類別。投資者在股票和黃金表現優於加密時，感到「尷尬」而退出加密。1月金價的上漲進一步放大了這種資金輪動的心理。

儘管近期遭遇挫折，分析師認為加密貨幣行業「非常接近底部，因為基本面仍然是積極的」。在香港的Consensus會議上，投資者的情緒「非常糟糕」，他們在留在加密市場或轉向黃金之間左右為難。但長期基本面仍然為耐心持有數字資產的投資者提供了機會。