週四，整體市場指數經歷了大幅賣壓，多個行業的股票暴跌，為投資者營造出看空的氛圍。標普500指數下跌1.57%，道瓊工業平均指數下跌1.34%，納斯達克100指數則大幅下挫2.04%。這一下行動勢延續至期貨市場，3月迷你標普500合約下跌1.55%，3月迷你納斯達克期貨則滑落2.02%。## 科技巨頭引領市場下跌，股市暴跌當日的主要推動力是科技板塊的急劇回調，尤其是曾推動市場上漲的“Magnificent Seven”巨型科技股。蘋果股價遭受最大打擊，收盤下跌超過5%，亞馬遜、Meta平台和特斯拉則各自下跌超過2%。英偉達下跌超過1%，微軟下跌0.66%，谷歌母公司Alphabet則下滑0.64%。一個重大消息來自思科系統公司，股價暴跌超過12%，成為道瓊工業指數的最大跌家。公司警告記憶體芯片成本上升將壓縮利潤空間。具體來說，思科預計第三季調整後毛利率在65.5%至66.5%之間，低於市場普遍預期的68.2%。## AI擔憂引發運輸和物流板塊大幅拋售除了科技股的賣壓外，人工智能的擔憂也在運輸和物流行業引發了劇烈的拋售。投資者擔心自動化系統和AI驅動的優化技術可能破壞傳統物流商業模式，並壓縮未來盈利能力。Landstar Systems受到最大影響，股價暴跌超過15%，而CH Robinson Worldwide則下跌超過14%。華盛頓快遞公司Expeditors International下跌超過13%，XPO Inc則下跌5%。其他主要運輸公司也遭受重創，JB Hunt Transport Services和Old Dominion Freight Line各自下跌超過4%，Covenant Logistics Group則收盤下跌3%。## 加密貨幣相關股票延續跌勢與加密貨幣相關的股票也加入了市場的普遍弱勢。比特幣在交易期間下跌3%，對專注於加密貨幣的上市公司形成阻力。Coinbase Global下跌超過7%，MARA Holdings和Riot Platforms各自下跌超過4%。微策略下跌超過2%，Galaxy Digital Holdings則下跌1%。## 盈利驅動的反彈呈現混合局面儘管整體市場疲軟，但部分財報公告仍帶來亮點。Cognex Corp在公布第四季營收2.523億美元後大漲超過37%，遠高於市場預期的2.396億美元，並預計第一季營收在2.35億至2.55億美元之間，優於預期的2.304億美元。Equinix引領標普500漲幅，股價上漲超過10%，公司預計全年EBITDA在51.4億至52.2億美元之間，高於市場預期的50.2億美元。Zebra Technologies在第四季淨銷售額達到14.8億美元，超出預期的14.7億美元後，上漲超過8%。Motorola Solutions在第四季調整後每股盈餘4.59美元，超出預期的4.35美元，並預計2025年調整後每股盈餘在16.70美元至16.85美元之間，遠高於預期的16.27美元。Exelon在第四季營運收入達到11.9億美元，超出預期的10.3億美元後，帶動納斯達克100指數上漲6%。其他漲幅較大的公司還包括Howmet Aerospace（上漲6%），其第四季營收達到21.7億美元，超出預期的21.3億美元，以及SanDisk（上漲5%），受益於日本晶片製造商Kioxia的晶片需求增強。令人失望的公司包括ICON Plc，股價暴跌超過39%，原因是公司內部展開會計實踐調查，初步結果顯示2023和2024財年的收入可能被高估不到2%。Baxter International下跌超過15%，因預計2025年有機銷售增長將持平。Tyler Technologies在第四季營收5.752億美元，低於預期的5.908億美元，股價下跌超過15%。## 經濟數據為市場反應提供背景市場的劇烈回調部分受到有利於長期低利率環境的經濟數據影響。每周首次申請失業救濟人數下降5000人，至22.7萬人，略高於預期的22.3萬人，顯示勞動市場逐漸軟化。另據數據，一月現有房屋銷售較上月下降8.4%，至391萬套，創下16個月新低，明顯低於預期的450萬套。這些偏鴿派的經濟指標推動債券收益率下降，10年期國債收益率下跌6.8個基點，至4.104%，觸及2.25個月低點的4.098%。3月T-note期貨升至1.75個月高點，並在股市拋售後進一步反彈，帶來新一輪的避險需求。美國國債市場在週四的250億美元30年期國債拍賣中需求強勁，投標倍數達到2.66，遠高於10次拍賣的平均2.37，創下8年來新高。這表明在股市回落時，資金轉向安全資產。## 全球市場表現不一海外股市表現各異。歐洲的Euro Stoxx 50指數從歷史新高回落，收盤下跌0.40%。在亞洲，中國的上證綜合指數微漲0.05%，而日本的日經225指數則由創紀錄高點回落，收盤僅下跌0.02%。歐洲政府債券收益率也同步下行。德國10年期邦德收益率降至2.25個月低點的2.775%，收盤下跌1.4個基點至2.779%。英國10年期Gilt收益率降至3週低點的4.443%，收盤下跌2.4個基點至4.452%。英國經濟數據呈現混合信號。第四季度GDP環比增長0.1%，同比增長1.0%，均低於預期的0.2%和1.2%。12月製造業產出環比下降0.5%，也不及預期的微降0.1%。## 第四季財報季支持市場基本面儘管股市因情緒和行業擔憂而下挫，但財報季的背景仍為基本面提供支撐。超過三分之二的標普500公司已公布財報，其中76%的已公布公司超出盈利預期，展現企業盈利的韌性。彭博情報預計，標普500第四季盈利增長將達8.4%，連續第十個季度實現同比盈利擴張。當剔除“Magnificent Seven”巨型科技股的貢獻時，預計除這些股票外，市場其他部分的盈利將增長4.6%，展現出廣泛的盈利改善。## 前瞻動態與政策預期市場預期聯邦儲備局在3月17-18日的下一次政策會議上降息25個基點的概率僅為9%，顯示市場對聯準會現行立場的信心。在歐元區，掉期市場預計3月19日的政策會議上降息25個基點的概率僅為3%。展望未來，週五的經濟日曆具有重要指標意義。預計一月消費者物價指數（CPI）同比將上升2.5%，與12月核心CPI持平，亦為2.5%。這些數據將幫助投資者判斷通脹壓力是否真正緩和，以及貨幣政策環境是否逐漸轉為有利。行業特定的擔憂，尤其是人工智能在傳統產業中的顛覆潛力，加上對高估科技股的獲利了結，營造出市場回調的理想環境。然而，盈利增長的基本趨勢和寬鬆的收益率環境表明，此次大幅下跌最終可能為長期投資者提供進入點，尤其是在這些高質量股票的估值已大幅降低的情況下。
市場回調加劇，科技股因對人工智能顛覆的擔憂而暴跌
週四，整體市場指數經歷了大幅賣壓，多個行業的股票暴跌，為投資者營造出看空的氛圍。標普500指數下跌1.57%，道瓊工業平均指數下跌1.34%，納斯達克100指數則大幅下挫2.04%。這一下行動勢延續至期貨市場，3月迷你標普500合約下跌1.55%，3月迷你納斯達克期貨則滑落2.02%。
科技巨頭引領市場下跌，股市暴跌
當日的主要推動力是科技板塊的急劇回調，尤其是曾推動市場上漲的“Magnificent Seven”巨型科技股。蘋果股價遭受最大打擊，收盤下跌超過5%，亞馬遜、Meta平台和特斯拉則各自下跌超過2%。英偉達下跌超過1%，微軟下跌0.66%，谷歌母公司Alphabet則下滑0.64%。
一個重大消息來自思科系統公司，股價暴跌超過12%，成為道瓊工業指數的最大跌家。公司警告記憶體芯片成本上升將壓縮利潤空間。具體來說，思科預計第三季調整後毛利率在65.5%至66.5%之間，低於市場普遍預期的68.2%。
AI擔憂引發運輸和物流板塊大幅拋售
除了科技股的賣壓外，人工智能的擔憂也在運輸和物流行業引發了劇烈的拋售。投資者擔心自動化系統和AI驅動的優化技術可能破壞傳統物流商業模式，並壓縮未來盈利能力。
Landstar Systems受到最大影響，股價暴跌超過15%，而CH Robinson Worldwide則下跌超過14%。華盛頓快遞公司Expeditors International下跌超過13%，XPO Inc則下跌5%。其他主要運輸公司也遭受重創，JB Hunt Transport Services和Old Dominion Freight Line各自下跌超過4%，Covenant Logistics Group則收盤下跌3%。
加密貨幣相關股票延續跌勢
與加密貨幣相關的股票也加入了市場的普遍弱勢。比特幣在交易期間下跌3%，對專注於加密貨幣的上市公司形成阻力。Coinbase Global下跌超過7%，MARA Holdings和Riot Platforms各自下跌超過4%。微策略下跌超過2%，Galaxy Digital Holdings則下跌1%。
盈利驅動的反彈呈現混合局面
儘管整體市場疲軟，但部分財報公告仍帶來亮點。Cognex Corp在公布第四季營收2.523億美元後大漲超過37%，遠高於市場預期的2.396億美元，並預計第一季營收在2.35億至2.55億美元之間，優於預期的2.304億美元。
Equinix引領標普500漲幅，股價上漲超過10%，公司預計全年EBITDA在51.4億至52.2億美元之間，高於市場預期的50.2億美元。Zebra Technologies在第四季淨銷售額達到14.8億美元，超出預期的14.7億美元後，上漲超過8%。
Motorola Solutions在第四季調整後每股盈餘4.59美元，超出預期的4.35美元，並預計2025年調整後每股盈餘在16.70美元至16.85美元之間，遠高於預期的16.27美元。Exelon在第四季營運收入達到11.9億美元，超出預期的10.3億美元後，帶動納斯達克100指數上漲6%。其他漲幅較大的公司還包括Howmet Aerospace（上漲6%），其第四季營收達到21.7億美元，超出預期的21.3億美元，以及SanDisk（上漲5%），受益於日本晶片製造商Kioxia的晶片需求增強。
令人失望的公司包括ICON Plc，股價暴跌超過39%，原因是公司內部展開會計實踐調查，初步結果顯示2023和2024財年的收入可能被高估不到2%。Baxter International下跌超過15%，因預計2025年有機銷售增長將持平。Tyler Technologies在第四季營收5.752億美元，低於預期的5.908億美元，股價下跌超過15%。
經濟數據為市場反應提供背景
市場的劇烈回調部分受到有利於長期低利率環境的經濟數據影響。每周首次申請失業救濟人數下降5000人，至22.7萬人，略高於預期的22.3萬人，顯示勞動市場逐漸軟化。另據數據，一月現有房屋銷售較上月下降8.4%，至391萬套，創下16個月新低，明顯低於預期的450萬套。
這些偏鴿派的經濟指標推動債券收益率下降，10年期國債收益率下跌6.8個基點，至4.104%，觸及2.25個月低點的4.098%。3月T-note期貨升至1.75個月高點，並在股市拋售後進一步反彈，帶來新一輪的避險需求。
美國國債市場在週四的250億美元30年期國債拍賣中需求強勁，投標倍數達到2.66，遠高於10次拍賣的平均2.37，創下8年來新高。這表明在股市回落時，資金轉向安全資產。
全球市場表現不一
海外股市表現各異。歐洲的Euro Stoxx 50指數從歷史新高回落，收盤下跌0.40%。在亞洲，中國的上證綜合指數微漲0.05%，而日本的日經225指數則由創紀錄高點回落，收盤僅下跌0.02%。
歐洲政府債券收益率也同步下行。德國10年期邦德收益率降至2.25個月低點的2.775%，收盤下跌1.4個基點至2.779%。英國10年期Gilt收益率降至3週低點的4.443%，收盤下跌2.4個基點至4.452%。
英國經濟數據呈現混合信號。第四季度GDP環比增長0.1%，同比增長1.0%，均低於預期的0.2%和1.2%。12月製造業產出環比下降0.5%，也不及預期的微降0.1%。
第四季財報季支持市場基本面
儘管股市因情緒和行業擔憂而下挫，但財報季的背景仍為基本面提供支撐。超過三分之二的標普500公司已公布財報，其中76%的已公布公司超出盈利預期，展現企業盈利的韌性。
彭博情報預計，標普500第四季盈利增長將達8.4%，連續第十個季度實現同比盈利擴張。當剔除“Magnificent Seven”巨型科技股的貢獻時，預計除這些股票外，市場其他部分的盈利將增長4.6%，展現出廣泛的盈利改善。
前瞻動態與政策預期
市場預期聯邦儲備局在3月17-18日的下一次政策會議上降息25個基點的概率僅為9%，顯示市場對聯準會現行立場的信心。在歐元區，掉期市場預計3月19日的政策會議上降息25個基點的概率僅為3%。
展望未來，週五的經濟日曆具有重要指標意義。預計一月消費者物價指數（CPI）同比將上升2.5%，與12月核心CPI持平，亦為2.5%。這些數據將幫助投資者判斷通脹壓力是否真正緩和，以及貨幣政策環境是否逐漸轉為有利。
行業特定的擔憂，尤其是人工智能在傳統產業中的顛覆潛力，加上對高估科技股的獲利了結，營造出市場回調的理想環境。然而，盈利增長的基本趨勢和寬鬆的收益率環境表明，此次大幅下跌最終可能為長期投資者提供進入點，尤其是在這些高質量股票的估值已大幅降低的情況下。