可可價格暴跌，供應激增需求崩潰

公共領域的可可圖片，來自Pixabay

里奇·阿斯普倫德

2026年2月13日星期五 上午2:03 GMT+9 讀取時間約4分鐘

3月ICE紐約可可（CCH26）今日下跌-139（-3.69%），3月ICE倫敦7號可可（CAH26）下跌-129（-4.71%）。

可可價格延續六週的下跌趨勢，紐約可可期貨跌至2.25年來的近期最低點，倫敦可可則滑落至2.5年來的低點。

強勁的全球供應和疲軟的需求正對可可價格施加壓力。

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1月29日，StoneX預測2025/26季全球可可過剩量為287,000公噸，2026/27季則為267,000公噸。此外，國際可可組織（ICCO）於1月23日報告，全球可可庫存較去年同期增加4.2%，達到1.1百萬公噸。

豐富的ICE監控可可庫存對價格不利。週三，ICE可可庫存升至3.75個月高點，達到1,871,034袋。

需求擔憂持續打擊可可價格，因消費者對高價巧克力持觀望態度。1月28日，全球最大散裝巧克力製造商Barry Callebaut AG報告其可可部門銷售量較去年同期下降22%，原因是“市場需求疲軟及將產量重點放在較高回報的細分市場”。

磨碎報告也顯示需求疲軟。1月15日，歐洲可可協會報告第四季度歐洲可可研磨量較去年同期下降8.3%，至304,470公噸，跌幅超出預期的2.9%，為12年來最低的Q4數據。12月16日，亞洲可可協會報告第四季度亞洲可可研磨量較去年同期下降4.8%，至197,022公噸。同時，美國糖果協會報告第四季度北美可可研磨量僅微增0.3%，達到103,117公噸。

尼日利亞，全球第五大可可生產國，的出口量增加也壓低可可價格。彭博社報導，尼日利亞12月可可出口較去年同期增長17%，達54,799公噸。

象牙海岸港口可可交付量放緩，對價格形成支撐。今日累計數據顯示，象牙海岸在2025年10月1日至2026年2月8日的本年度內，出口到港的可可為1.27百萬公噸，較去年同期的1.32百萬公噸下降3.8%。象牙海岸是世界最大可可生產國。

故事繼續

西非的有利生長條件也是可可價格的負面因素。熱帶綜合投資集團最近表示，西非的有利生長條件預計將促進象牙海岸和加納2月至3月的可可收成，農民報告說今年的可可荚比去年同期更大、更健康。

巧克力製造商Mondelez最近表示，西非最新的可可荚數量比五年平均高出7%，且“顯著高於去年收成”。象牙海岸的主要收成已經開始，農民對其品質持樂觀態度。

從正面來看，尼日利亞可可協會預計2025/26年尼日利亞的可可產量將較去年同期下降11%，至30.5萬公噸，低於2024/25年度預估的34.4萬公噸。

由於全球供應緊縮，價格得到支撐。11月28日，國際可可組織（ICCO）將2024/25年全球可可過剩預估從142,000公噸下調至49,000公噸。同時，將2024/25年的全球可可產量預估從4.84百萬公噸下調至4.69百萬公噸。此外，Rabobank上週二將2025/26年的全球可可過剩預估從328,000公噸下調至250,000公噸。

5月30日，國際可可組織（ICCO）將2023/24年度的全球可可赤字修正為-494,000公噸，為60多年來最大赤字。ICCO表示，2023/24年的可可產量較去年同期下降12.9%，至4.368百萬公噸。12月19日，ICCO預估2024/25年全球可可過剩為49,000公噸，為四年來首次出現盈餘。ICCO還表示，2024/25年的全球可可產量較去年同期增長7.4%，達到4.69百萬公噸。

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