如果你不知道收益來自何處，你就是收益。

→ Ethena USDe：約3.5% APY。收益來自資金利率、ETH質押和國庫儲備。
→ Ondo USDY：約3.5% APY。收益通過直通T-bill實現。產品乾淨，但其利率調整受到影響。
→ Theo thUSD：2025年整年實現約8.3% APR。收益來自黃金期貨基差交易和通過thGOLD進行的黃金借貸。兩個結構獨立的來源。
如你所見，大多數穩定幣的收益依賴於資金利率或國債收益率，這些在美聯儲降息時會下降。
將thUSD與其他穩定幣區分開來的是收益的真正來源：
- 一個delta中性黃金期貨基差交易（現貨與期貨價差）
- 通過thGOLD向零售商借貸黃金，對沖實物庫存
這不是儲備收入，即使在黃金43年來最糟的每週下跌（2023年3月）期間，thUSD的delta中性策略仍在產生收益。它完全有儲備、經過審計，並由渣打銀行、Libeara和FundBridge進行機構托管。
順便提一下，現在的GENIUS法案也阻止發行者將國庫儲備收益轉給持有人。如果你的穩定幣依賴其中任何一個，你就暴露了。thUSD兩者都沒有使用。
它的Genesis Vault在24小時內就已充滿，鑄幣將於本週正式啟動。如果你手頭有一些閒置資產，也許值得讓它們發揮作用。