加密貨幣股票在60%拋售後接近底部，分析師稱為「大折扣」進場點

華爾街經紀商伯恩斯坦（Bernstein）表示，與加密貨幣相關的股票正接近一個循環性低點；在自2025年高點以來約60%的大幅回撤之後，該公司將這次回檔描述為一個可能的「大幅折價」買入良機，並指向第一季財報之前的情況。

在一份由分析師Gautam Chhugani領導的週一研報中，該公司表示，宏觀不確定性、地緣政治緊張局勢以及疲弱的加密情緒已對整個板塊的估值造成壓力；但依據Investing.com的說法，伯恩斯坦同時認為，與長期成長主題相關的基本面仍保持健全。

儘管對更長期的看法偏多，伯恩斯坦仍下調了多家主要公司的目標價：其將Coinbase目標價從$440下調至$330，將Robinhood從$160下調至$130，以及將Figure從$72下調至$67。這三家公司仍皆被評為Outperform。

該券商估計，加密貨幣股票已從2025年的高峰回撤約60%，同時也伴隨更廣泛的加密市場修正，抹去了數兆美元的市值。比特幣本身也從創紀錄高位大幅下跌，導致交易活動與市場情緒走弱。

儘管如此，伯恩斯坦指出結構性成長動能，包括穩定幣（stablecoins）、代幣化（tokenization）、預測市場（prediction markets）以及衍生品（derivatives）。它也表示，加密貨幣曝險仍僅占Robinhood營收基本盤的一小部分，而Figure則定位為純代幣化（tokenization）業務。

該公司預期，Q1財報的疲弱將在情緒層面形成地板，並在2026年下半年恢復。

加密貨幣、比特幣仍持續下滑

這份報告發布之際，比特幣在週末交易期間走低；原因是唐納德·川普（Donald Trump）發表評論，暗示美國正在就伊朗的新領導架構進行討論，且可能協議的進展正在進行。

這些動作是在週末接近$64,000的小幅回落之後出現的，並強化了約在$65,000與$70,000之間的更寬區間盤整結構。

情緒受到中東地緣緊張升溫所推動；在伊朗與以色列之間的衝突加劇的情況下，伊朗目標遭到打擊，並波及科威特及其他海灣國家。

有關飛彈與無人機活動的報導、對能源基礎設施的風險，以及在霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）的航運路線威脅，都讓全球市場緊繃。美國總統唐納德·川普在對伊朗能源基礎設施的外交訊號與嚴厲威脅之間交替出牌；而美國國務卿馬可·魯比奧（Marco Rubio）在相關討論中被提及，暗示政權更迭的動態可能正在出現，同時巴基斯坦正嘗試促成間接對話。

除了地緣政治之外，衍生品的部位配置也促成了低波動。出售有保單賣出看漲期權（covered call options）的機構投資人，已將gamma曝險轉移給做市商；而做市商的避險活動會透過買入下跌、賣出反彈來抑制價格波動。

整體而言，隨著市場消化地緣政治風險、期權驅動的波動抑制，以及宏觀經濟不確定性，比特幣仍在區間內盤整。同時，交易員正在等待政策訊號與流動性走勢帶來更清晰的方向。該公司表示，這情況之所以如此，是因為在截至2026年春季早期的這個週期期間，機構部位配置持續抵消來自散戶驅動的動能以及重大頭條衝擊，而在一個高度受控的交易環境中，市場波動仍被壓制。