剛剛深入研究核裂變股票領域，注意到NuScale和Oklo之間出現了一些有趣的現象。兩家公司都在推動小型反應堆技術，但方式截然不同，目前市場對它們的評價也天差地別。

讓我來拆解一下每家公司實際在做什麼。NuScale生產可放入65英尺緊湊型容器的小型模組化反應堆。他們是唯一獲得實質性NRC設計認可的公司，這點非常重要。他們的77 MWe反應堆正用於羅馬尼亞的RoPower項目，並且已經與田納西河流公司（TVA）合作，計劃在七個州部署多達六千兆瓦的反應堆。但問題是——這些電廠要到2030年代初才會開始運行，還有幾年的時間。

Oklo則走完全不同的路線。他們的Aurora微型反應堆每個只有1.5 MWe，但可以串聯起來形成15到100 MWe的部署規模。它們使用密度更高、成本更低的金屬鈾燃料，並且整個系統在封閉循環中回收燃料，約可運行十年不用補充燃料。Oklo已經在愛達荷州的第一座電廠動工，並且與空軍簽訂了阿拉斯加的合約。他們的首個營收可能在2027年底就會出現。

這裡的估值就變得非常瘋狂。Oklo的市值約97億美元，但其2027年預計銷售額的市銷比超過600倍。這對一個尚未部署任何產品的公司來說，實在太瘋狂了。NuScale的市值約39億美元，按2027年銷售額計算，市銷比約19倍，算是合理許多，但仍然偏高。重點是，兩家公司都要幾年後才會真正賺錢。NuScale預計今年營收3,100萬美元，到2028年將達到2.87億美元，主要來自工程研究和許可協議。真正的成長要等到反應堆正式上線後才會開始。

市場顯然認為Oklo較早的部署時間表能夠支撐其溢價，但這也伴隨著風險。兩隻核裂變股票都擁有巨大潛力，只要這項技術能擴展，但短期的催化劑完全不同。Oklo有望從2027年初的部署中獲得動能，而NuScale的最大勝利還要幾年之後。這個波動的市場中，儘管估值令人質疑，但Oklo可能仍然領先。

就我個人而言？我認為這兩個策略在未來十年都可能有不錯的表現，但NuScale可能會在第一批電廠真正啟用前持續承壓。Oklo目前是市場的寵兒，只要他們達成部署目標，這種熱度可能會持續。接下來18個月，觀察這些核裂變股票的走向，值得期待。