剛剛瀏覽週末市場數據，發現目前正發生一個值得注意的劇烈背離。Altcoin季節指數為38，而恐懼與貪婪指數則是11——大家基本上都在選邊站，是認為山寨幣即將爆發還是徹底崩潰。

一派認為大多數山寨幣已經完蛋了。完全完蛋。它們引用的數據其實相當殘酷——40%的山寨幣交易價接近歷史新低，這比FTX崩潰後的情況還要糟糕。在過去一年中，累計賣壓已達$209 十億，幾乎沒有緩解。而且你知道嗎——我們剛剛連續76天處於極度恐懼狀態，這是自FTX事件以來最長的連續天數。

另一派則認為，當山寨幣季節真正開始時，將會非常瘋狂，前所未有。說真的，他們也有道理。去年四月，山寨幣季節指數曾跌至12——幾乎是全年最低點——然後到九月飆升至78。這種壓縮，歷史上往往預示著反轉。

但事情是這樣的——兩邊可能同時都對。市場已經在進行篩選。這個週末，Ethereum受到最多關注，原因包括量子計算相關消息、基金會的質押動作，以及Charles Schwab推出直接現貨ETH交易。Solana排第二，仍在處理Drift漏洞的後續影響和網絡可靠性問題。比特幣則在宏觀背景下保持穩定。而USDC在曝光重大合規問題後，也受到更多審視。

我注意到，資金正流向具有實際基礎設施和機構支持的資產。真正的鏈上使用，而非僅僅炒作。所以，沒錯，大多數山寨幣可能都撐不過去。但那些在輪動真正到來時存活下來的，可能會出現爆炸性的行情，正是因為已經淘汰了大量競爭。

Altcoin季節指數38和恐懼貪婪指數11，顯示我們更接近這輪循環的底部而非頂部。但一旦轉折，將會是選擇性反彈，不是所有都會回升。