剛剛在看看那次加密貨幣市場崩盤時發生了什麼，真是瘋了，清算造成了這個多米諾效應。比特幣跌破$75k ，突然間你就看到像2億37百萬美元的多頭倉位在一天內被清空。那甚至還不是最瘋狂的部分——在一周內，比特幣的清算就超過了20億美元。

讓我真正震驚的是，這並不是某個隨機的新聞事件。這是純粹的機械作用。隨著比特幣持續下跌，那些被迫清算轉變成市場賣出訂單，進一步壓低價格，觸發更多清算。而且由於比特幣在衍生品市場佔主導地位，所有這些槓桿減少的壓力就直接 spill 到了山寨幣。每個人都在同時降低風險。

更大的圖景是，槓桿已經在那次下跌前幾週就開始退出加密市場。永續合約的未平倉合約在那之前的整個月內下降了約34%。所以當$75k 水平最終突破時，這其實只是更長一段去槓桿化故事的最後一章。這就是為什麼加密市場的下跌不是一天之內的事——它是幾週的去槓桿化壓縮成看似突然崩盤的結果。