#BTC Ethena 是一種人工美元穩定幣協議，Ethena 的合成美元幣將爲通過 Delta 的對沖擔保實現的資金提供第一個受監管、可擴展且穩定的原生加密解決方案。

Ethena 本質上是一個開放式對沖基金，它使用流動的 ETH 代幣作爲抵押品出售等量的 ETH，以創建一個 delta 爲 0 的投資組合，這種配置確保 Ethena 持有的淨資產不會隨着其資產標的價值的變化而波動，同時從 ETH 存儲中獲得回報併爲其空頭頭寸提供資金支付。
爲了保護用戶的保證，Ethena （ENA） 使用場外交易 （OES） 結算解決方案，其中資金由信譽良好的第三方受託人持有，賬戶餘額僅分配給 CEX 以提供交易保證金，確保資金不會存入中心化交易所。
由於理想情況下與ETH掛鉤的ETH可以通過面值等值的空頭頭寸進行對沖，因此USDe可以以1：1的抵押品比率鑄造，使Ethena（ENA）的資本效率與USDC和USDT等美元支持的穩定幣相當，同時也避免了對傳統金融市場的資產來源的依賴，因爲傳統金融市場的資產發行人受物理世界規則的約束。
雖然目前的 Ethena （ENA） 模型僅使用掛鉤 ETH 作爲抵押品，但該協議可能會使用 BTC 作爲抵押品以擴大規模，但這樣做可能會降低 USDe 回報，因爲 BTC 抵押品不會產生存儲回報。