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利奧波德·阿申布倫納剛剛公布了他基金的最新投資組合，說實話這並不是我預期的
他大幅空頭整個半導體供應鏈，但也透露了他認為下一個AI限制是什麼：
> 最大的驚喜：他空頭英特爾。他賣出了讓他成名的英特爾大量持倉。
> 他還空頭了價值$9B 的英偉達、ASML、AMD、甲骨文和范艾克半導體ETF的看跌期權。
> 最大的多頭持倉是存儲（SanDisk）和電力（Bloom），合計價值35億美元（這些是他的下一個瓶頸）
> 他削減了約$1B 的Bloom Energy持倉，但仍持有10億美元，這是他最大的一個多頭持倉。
> 他的Lumentum持倉已經清空（看空光學？）
> 一個持續的論點是他仍然持有數據中心的押注（AI實驗室仍然需要GPU）
> 基金現在市值137億美元（名義值），三個月前只有55億美元，一年前約2.2億美元

Anthropic 最近取得了驚人的定價能力，客戶現在在 Claude 成本上花費數百萬美元（僅微軟今年就花了 $500M ）
而且這還會變得更加天文：
> Anthropic 最近將其定價模型從固定費用改為基於使用量的模型。按使用的代幣付費
> 因此他們的年度經常性收入飆升至 450 億美元，營收現在與 OpenAI 不相上下
客戶呢？他們都全力投入：
> 一家公司報告稱，過去三個月內 Claude 的使用量增加了四倍，這得益於 Claude AI 代理（順便說一句，這是來自單一代理流程）
同一家公司在單一季度內增加了 $1M 的銷售額。
這是一個大多數人還未察覺到的轉變。公司越來越依賴 AI 模型來推動增長
順便說一句，最真實的信號是代理。這將推動這一趨勢比今天大 10 倍。

deepseek 正在籌集一輪70億美元的巨額融資，估值達到 $50B ，使其成為中國有史以來最大規模的AI融資，但令我最震驚的是創始人梁文峰：
> 他個人出資了這輪的40%，即30億美元。
> 他擁有公司90%的股份（在這個估值下令人難以置信）
> deepseek 是在他的對沖基金內成立的，這是中國最成功的基金之一。
夠猛的。這輪融資的目標是實現兩個目的：
1. 獲取盡可能多的計算資源，以更頻繁地推出新的 deepseek 模型
2. 通過推廣新的企業產品，使 deepseek 盈利（與 OAI 和 Anthropic 採用的策略相同）
deepseek v4.1 預計很快就會發布。

這是你今後只需關注的唯一圖表。
對代幣的需求是無法滿足的。
我們即將見證企業、代理商、消費者和知識工作者的消費量呈現彈升。
工作的經濟體的每一層都需要代幣。
這就是投資人工智慧基礎設施的論點。
是的，會有過熱的時候（見今天），但最終這艘船不會放慢腳步。

anthropic 正在進軍 $300B 諮詢領域，推出一個價值 15 億美元的新諮詢部門，旨在將 Claude 推廣到每一家中型企業
這正是德勤、麥肯錫、埃森哲所做的事情……但 anthropic 正在將它們排除在外。無情但我認為經濟效益合理：
> anthropic 將派遣應用人工智能工程師到私募股權投資組合公司，打造定制的 Claude 解決方案……
> 這是一個天才的模式：僅黑石就擁有超過 250 家公司，產生 $300B 的營收，想像一下如果 Claude 將這個數字翻倍並收取費用
為什麼？ anthropic 最大的收入來源是企業端，他們的 CFO 表示：「企業對 Claude 的需求遠遠超過任何單一交付模式。」
> anthropic 與黑石、高盛和海爾曼 & 弗里德曼合作，每家都投入 $300M （資本表中沒有諮詢公司，笑）
> 私募股權成為 anthropic 的企業分銷模式。聽起來熟悉嗎……？
> 這是因為 OpenAI 在五個月前宣布了一個類似的風險投資，但明顯的不同點是 anthropic 在這個新事業中是主要股東
對諮詢顧問來說，真的很殘酷

該死，這將被回顧為一個糟糕的決定。
向中國出售GPU是個很好的方法：
> 限制他們的發展（出售較舊的型號）
> 使他們在人工智能方面的進展保持可預測
> 迫使中國模型依賴美國硬件
禁止英偉達進入中國意味著中國被迫追趕自己的芯片製造商……而且他們有
DeepSeek、Kimi、Qwen都被迫使用華為芯片，這些模型僅略遜於美國前沿實驗室
一旦他們追上，中國就擁有超越西方所需的一切：
> 所有能源（是美國的3倍）
> 所有研究人才（50%居住在中國）
> 供應鏈擴展能力
而且別讓我提及機器人技術。
向中國出售美國GPU是西方暫時拖延的方式，同時將製造業帶回國內。

天啊，看來AI末日論者(完全錯了。絕對的怪物盈利，毫無泡沫跡象
谷歌、Meta和亞馬遜大獲成功：
> 谷歌、Meta和亞馬遜不僅超出預期50-94%，他們還擴大了利潤率*多虧了AI*。
> AI芯片折舊完全是神話。儘管資本支出增加，利潤率卻大幅提升。
> 亞馬遜AWS和谷歌雲在印鈔。它們在芯片上的大型)B基礎設施投資收獲巨大。需求超出預期。
> Meta將其AI日活躍用戶數翻了三倍，並在AI廣告上賺錢$200 完全沒有槓桿，所有自由現金流(
> 谷歌+Meta今年將在AI基礎設施上花費)B……但來自他們的營運現金流，也就是沒有槓桿$250 沒有泡沫(
> 谷歌搜索收入增長，也就是說AI沒有吞噬搜索
> 微軟是最差的。勉強超出預期，co-pilot的採用情況糟糕。過於依賴OpenAI。
> 驚喜：谷歌的Waymo估值達到)B，年底可能達到每週100萬次搭乘
最大收穫：那些垂直整合$126 擁有AI模型、芯片、分銷等的公司，才是AI的最大贏家。
()$META

大規模盈利日將至 - 谷歌、亞馬遜、微軟、Meta 和蘋果今年在人工智能上的支出超過 6000 億美元，明天我們將知道是否值得，
過去 7 天的一些指標：
- OpenAI 回來了。Codex 不行，但它他媽的很棒，開發者都在轉向。
- 共識：GPT 5.5 > Opus 4.7
- “OpenAI 錄得未達預期” 這是滯後指標。當時 Codex 不行，GPT 5.4 也不具競爭力。現在它們都是第一名
- 微軟在 OpenAI 分拆中獲勝。他們拿 20% 的 OpenAI 收入，可以支持 Azure 上的競爭對手，並且不用支付 OpenAI 的 Azure 收入。他們還擁有 OpenAI 27% 的股份
- 亞馬遜正在經歷一個敘事轉變，人們開始意識到他們是模型的第一大分銷商(我預計明天會有所反映)
- 谷歌投資最多 $40B 在 Anthropic 上，資金回流到他們的計算收入 = 很棒。
- Meta 將取消 Manus 的交易，這可能會擾亂他們在 AI 廣告方面對谷歌的領先地位(但這要到第二季度才會顯現)
我猜：AI 雲端收入將會大幅增長。亞馬遜、谷歌和微軟超出預期。
Mythos 和 Spud 已經明確表示，建造更好的模型需要更多 ( 更大量的計算資源)

我意思是這真的太瘋狂了
谷歌和亞馬遜現在合計擁有大約39%的Anthropic股份
Anthropic最大的競爭對手谷歌正在投資$40 十億，旨在向公眾推出Claude Mythos。
新協議給予他們$10B 預付款，目標到2027年達到5GW的計算能力
就在亞馬遜本週的$5B 投資之後……
毫無秘密，Anthropic在擴展計算能力以訓練和服務他們的模型方面投資不足
比賽已經開始，目標是在令人印象深刻的GPT 5.5推出後擊敗OpenAI

我他媽的覺得瘋了，這個時代的第一大AI投資者竟然是一個一級罪犯
山姆·班克曼-弗里德如果沒被抓，他的資產將超過十億美元
僅他的$44 cursor投資就值33億美元，回報率達16,700% 🤯$200K
> (投資於Anthropic，價值300億美元
> )在Robinhood的投資，價值40億美元
這個人的命中率，撇開那些可疑的事情不談，已經是獨一無二的水準
有沒有其他人能匹配這樣的連勝紀錄？

谷歌已組建一支緊急“突擊隊”來改進他們的編碼人工智慧模型，因為他們落後於Anthropic
目標：打造一個能自我改進、研究並構建未來模型的優越編碼代理
> 該模型將在內部使用，並在谷歌的專有代碼上進行訓練。
> 谷歌有一個內部排行榜，用於追蹤工程師在編碼上的代幣消耗(與Meta相同)
> 緊迫感來自Anthropic和OpenAI基本上自動化他們100%的編碼工作(谷歌沒有)
谷歌創始人謝爾蓋·布林率先帶頭：
“為了贏得最後的冲刺，我們必須緊急彌合代理執行的差距，並將我們的模型轉變為主要開發者”
谷歌代碼紅色警報。

現在擔任Anthropic的財務長一定非常愉快。
> 在$1 兆估值下接受股份要約
> 自加入以來，毛利率從-91%提升到40%
> 在IPO前籌集了$60B 戰略資金
> 正在尋找$500M 人工智能團隊進行收購
《Information》對Anthropic神秘財務長Krishna Rao的精彩報導

這事真是無法相信
Allbirds (這家可持續鞋履公司)已轉型為銷售AI GPU
股價在開市15分鐘內上漲了+360%
將公司改名為「NewBird AI」😂
真是瘋了，曾經市值達到$4 十億美元