比特幣的主要風險在於人工智慧基礎設施行業的泡沫擴大。如果泡沫破裂，比特幣將成為第一個進入調整的資產，並拖累整個加密貨幣市場。
ETF基金持有約130萬比特幣，一波虧損實現可能會將這一情況轉變為2026年的系統性調整。

比特幣正處於結構成熟階段，而非弱勢。ADX峰值從78%下降到32%的情況，反映的不是市場的崩潰，而是從投機性衝動模型向機構平衡模型的轉變。
在ETF時代，傳統四年周期的主導地位正在減弱：極端衝動正在平滑，整合期延長，價格波動變得較少但更穩定。
目前的市場結構($100–110K，ADX 32%，+DI/−DI平衡)，顯示預期內部將出現催化劑，長期持有者分配壓力減弱，期貨市場波動性增加。

風險偏好開啟/關閉市場狀態的5個關鍵指標，供機構資金使用。明確的門檻、可行的邏輯和明確的規則。
每位投資者都必讀的內容。

比特幣網絡持續每天下產平均季度利潤$1B 。

聯邦儲備委員會理事史蒂芬·米蘭認為，12月進行50個基點的降息是適當的，原因是就業市場持續疲軟。

自八月以來，STH供應量已增加了100萬比特幣，達到目前的540萬 (+24.7%)。儘管這些幣處於虧損狀態，新的投資者仍然持續在積累。

在11月7日，STH MVRV達到本地低點0.9124，接近其統計範圍的下界。截至今日，數據顯示出穩定的跡象，從0.9124上升至0.9514。
如果該指標持續高於0.92，可能會開始向範圍的上界恢復，這可能對應於115K美元至120K美元。

美國參議院在一項初步的(程序性)投票中，批准了一項協議，該協議將允許聯邦政府在自10月1日以來的關閉狀態後恢復運作。這項措施可能在今天開始進行進一步的投票，最終以60票的狹隘優勢獲得通過，這得益於八位支持該協議的民主黨參議員，儘管他們的黨派立場反對。

總統在星期五於Truth Social上宣布，除了高收入人士外，每人將獲得至少2000美元的補助金，資金來自關稅收入。由於涵蓋範圍廣泛，預計該計劃總額將達到3千億到5千億美元。
比較而言：2020年第一輪COVID援助金（(CARES法案)）總額為$270 十億美元，三輪累計發放超過$800 百億美元。
如果新計劃得以實施，且部分受益人將資金投入加密資產，這可能會增強散戶對比特幣的需求，類似於之前刺激方案期間觀察到的效果。
散戶可能成為第一個加密貨幣的新成長動力。

最新報告出爐：比特幣策略與2025年第4季度市場展望
本期探討比特幣市場的結構轉型，正值傳統減半模型首次發出⚡️牛市周期結束信號之際——然而，ETF時代的機構現實正在重塑遊戲規則。本質上，舊的周期模型正在崩潰，一個新的模型才剛剛開始形成。
這是理解2025年第4季度至第1季度市場走向以及比特幣在新時代中如何演變的關鍵文章。

這個收益率曲線的形狀代表著適度偏風險的背景。
如果VIX小於15且DXY小於103，將加強對比特幣在2025年第四季度至2026年第一季度的支撐。
UST10Y收益率的關鍵技術水平是4.25%至4.30%。

要了解比特幣的未來走向，首先需要了解大資金目前的動向。
本週的全新高級系列 SQL，包含完整的分析和實際的指標數據。簡而言之，你明天早上就有一個清晰的資訊可以深入了解。
該文章解釋了如何解讀ETF資金流，以及超過百億美元的管理資金如何影響比特幣的價格，加上完整的SQL數據分析。

為了讓市場重新進入風險偏好狀態，不僅需要一則好消息，而是多個方面的信號持續轉變。UST收益率必須穩定或回落，增強市場信心。同時，VIX應壓縮至14-16範圍內，信用利差應收窄，黃金應失去上升動能——意味著避險資產不再是唯一明顯的選擇。
對加密貨幣而言，這意味著在約100K美元的合理支撐位停止比特幣的拋售，現貨ETF的淨流入重新出現，以及其作為全球風險高Beta資產角色的恢復。宏觀敘事必須從危機控制轉向機會——市場不需要天堂，只要沒有新的地獄：可控的金融條件，沒有嚴重經濟衰退的信號，也沒有來自央行的新驚喜。
當這些因素中的3-4個在至少1-2個交易日內同時達成，且沒有新的衝擊時，就代表一個新興的可持續風險偏好狀態。

目前市場真的很需要一個看漲的敘事。

由於美國政府關閉，市場缺乏官方統計數據，私營就業數據意外成為推動因素。Challenger報告顯示，10月宣布裁員15.3萬人，為2003年以來最高，主要原因是削減成本和人工智慧的應用(IT、物流、零售)。
市場立即反應：UST收益率下跌5-8個基點，股市下跌1%。

昨天，期貨與現貨的價差跌入負值區域，意味著多頭槓桿在期貨市場已部分清倉，永續合約的風險溢價幾乎已消失。目前，這一動作更多由現貨-ETF推動，而非期貨。只要基差保持在零附近，這是一個健康的去槓桿過程。
一個警示信號是如果7天基差在價格下跌期間持續低於0%，那將表明衍生品市場中存在激進的看空情緒。

在過去的30天內，市場流入了54億美元的現金，用於購買52,000個比特幣。
再次在過去的30天內，以高於10萬美元的價格購買了52,000個比特幣。

關於昨日的拋售和人工智能公司的高估值倍數：
Palantir 股份昨天下跌了 8%，盡管季度報告表現強勁。
爲什麼？因爲市場說：市盈率 > x200 - 這已經超出了理智。最近，我寫了關於OpenAI的IPO估值(x50–80)，和Palantir相比，這看起來仍然更合理。
如果你不熟悉：Palantir 開發了以 AI 驅動的數據分析平台，主要面向政府機構和大型企業，基本上是企業和政府數據以及來自 OpenAI / Anthropic 等模型之間的第二層。

鏈上指標用於解釋一切。但隨着華爾街的到來，MVRV、NUPL和流出將無法拯救你——比特幣現在遵循联准会的規則和大資金的玩法。
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持有者必備，想要理解比特幣中的大資金機制，並且在2026年不迷失方向。