比特币与标普500指数脱钩，零售需求减弱

• 比特币零售活动下降10%，达到2025年1月以来的最低水平，显示市场参与度减弱。

• 交易所交易基金（ETFs）可能正在将零售渠道转移到链下，减少了可见的交易活动，尽管市场整体曝光度增加。

• 比特币与标普500指数脱钩，10月清算事件抹去了7万BTC，标志着自2020年以来最长的偏离期。

据分析师Darkfost称，比特币零售需求大幅下降，达到2025年1月以来的最低水平。与交易额低于1万美元的交易相关的月度活动下降了10%。同时，比特币与标普500指数脱钩，成为自2020年以来最长的偏离期。

零售参与度显著下降

Darkfost表示，通过较小交易量衡量的零售活动持续减弱。近一年内，参与度保持稳定，但现在趋势已被打破。活动水平持续下降，达到年度最低点。

此外，在当前周期中，零售投资者基本保持缺席。虽然曾出现短暂的激增，但参与度从未持续上升。历史上，零售需求在比特币强劲上涨时增加，在调整期间下降。

此外，数据显示，需求减少通常与市场底部或看空阶段同步。现在，这一模式再次出现，活动持续收缩。

ETF改变市场准入格局

比特币交易所交易基金（ETF）的推出改变了投资者进入市场的方式。根据Darkfost的说法，这些产品通过SEC监管的结构提供受控的市场曝光。因此，一部分零售需求可能已从链上直接交易转向链下渠道。

然而，整体影响表现为交易层面的参与度降低。尽管通过传统金融渠道更易接入，零售资金流仍然疲软。这一变化突显了市场数据中参与方式的变化。

比特币与股市趋势背离

与此同时，比特币已与标普500指数脱钩数月。这是自2020年以来最长的偏离期。尽管股市持续表现良好，比特币在10月进入调整阶段。

此次下跌源于10月10日的一次重大清算事件，抹去了7万BTC的未平仓合约。这一事件在单一交易日内清空了超过六个月的持仓。

此后，比特币在地缘政治紧张局势中持续下跌。根据Darkfost的分析，这种偏离反映了早期加密市场相较于传统股市的反应差异。