国会内的两党推动正敦促联邦监管机构遏制与预测市场相关的内幕交易风险。该信件面向美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克·塞利（Mike Selig）以及美国政府伦理办公室（OGE），至少有42名民主党国会议员敦促行政部门发布指导意见，要求联邦雇员在交易预测市场合约时不得使用未公开信息。此举发生在对Kalshi和Polymarket等平台的审查升温之际，这些平台已面临关于其市场可能如何被用来获取内幕信息的质疑。
该信件由“多起事件”促成，这些事件引发了关于联邦雇员可能在预测市场进行内幕交易的推测，信中要求CFTC和OGE在整个联邦劳动力范围内发布适用的指导意见。该请求在参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）办公室的一份新闻稿中被重点强调，强调需要明确规则以防止政府工作人员在这些市场中利用内部信息。沃伦的声明指出，这类活动可能削弱公众信任，并带来监管违规风险。
在立法者点名的事件中，有报道称与地缘政治事件和政治进展相关的交易，包括对尼古拉斯·马杜罗被捕的押注，以及与白宫新闻简报时长相关的投注。信中还提及随后出现的、与伊朗遭入侵以及阿亚图拉·哈梅内伊（Ayatollah Khamenei）去世相关的可疑交易报道，将国家安全层面的含义带入关于预测市场如何在联邦监管框架下运作的讨论。立法者将这些事件描述为凸显出需要更强的护栏和执法机制。相关报道为预测市场活动的更广泛增长及其受到的审查提供了背景。
在他们的请求中，立法者要求在4月13日之前进行简报并提交书面答复，包括：CFTC是否已调查或收到关于联邦雇员在预测市场上进行内幕交易的报告，以及该机构正在采取哪些步骤来发现并遏制此类活动。该推动明确寻求弄清楚监管机构计划如何监测并执行在市场中的合法参与与不当使用内幕信息之间的界线。
要点
敦促发布行政层面指导以遏制联邦工作人员的内幕交易：呼吁对使用保密信息在预测市场交易的行为发布面向全政府的正式警示。
所举事件作为恢复监管审视的导火索：从对马杜罗被捕的押注到白宫新闻简报的时长投注不等，且后续报道指称与地缘政治事件和公共人员决策相关的可疑交易。
所援引的法律框架：STOCK Act与衍生品地位：立法者认为STOCK Act适用于预测市场活动，因为CFTC的观点是事件合约属于衍生品，可能带来潜在的金融后果。
清晰的截止期限与对透明度的要求：该团体寻求在4月13日之前获得简报和书面回应，包括任何正在进行的调查或正在采取的措施，以防止联邦雇员的内幕交易。
监管框架与更广泛的影响
立法者的来信基于一种观点：预测市场交易的是基于未来事件的合约，这使其处于金融市场与公共治理的交汇处。他们提到《商品交易法》（CEA）框架，以及CFTC将事件合约定性为衍生品的说法——这一解释将使相关活动纳入STOCK Act中对政府官员内幕交易的禁止。STOCK Act最初由奥巴马总统于2012年签署成为法律，旨在明确政府官员不得为个人利益使用具有重要性但尚未公开的材料信息。该信认为，CFTC的立场实际上是在与STOCK Act精神一致的情况下，将内幕交易禁令扩展到了预测市场活动。
“因此，CEA对政府官员从事内幕交易的禁止也适用于此类在预测市场中的活动。”
这一表述之所以重要，是因为它把预测市场的治理与长期存在的公共诚信监管体系联系起来。如果监管机构和立法者将事件合约在STOCK Act下视为衍生品，那么当联邦雇员掌握重要但未公开的信息时，他们将被禁止参与这些市场——不论该市场的私人平台在语义上如何描述。这样的重新解读可能会收紧对使用或监测预测市场数据的机构的合规义务，同时也会影响未来改革文件的起草方式。
平台回应与接下来值得关注的事项
随着审查力度上升，行业参与者已通过强化护栏的努力作出回应。Kalshi和Polymarket是两家最大的预测市场平台，它们已宣布采取措施，以通过收紧参与者限制并引入新的保障措施来遏制潜在的内幕交易漏洞。这些举措是在更广泛的行业讨论背景下推进的：如何将合法交易活动与可能暴露敏感信息或促成操纵的信号区分开来。就背景而言，先前的报道强调了围绕内幕交易指控的持续争论以及预测市场的监管路径，其中包括关于加强控制和用户禁令的提案。平台护栏体现出监管机构所称“需要正式澄清”的问题所引发的务实的早期应对。
该信的示例凸显了为何这些护栏并非只是理论层面的设想：涉及地缘政治押注、公共安全事件以及人员决策的事件表明，预测市场可能多快就会变成用于传递或泄露敏感信息的渠道。监管机构面临的挑战在于，在平衡预测市场的创新潜力——它们能够揭示集体预期与风险——的同时，避免不当披露与操纵。监管机构对4月13日回应的截止要求，将有助于判断后续是会出现更正式的指导、规则制定还是立法提案，从而可能影响这些市场在联邦体系及其之外的运作方式。
这对投资者、用户和建设者意味着什么
对市场参与者而言，围绕参与预测市场正在形成不断演变的风险判断，尤其是对与政府有关联或受雇于政府的人士。如果监管机构将更严格的指导写入规则，或扩大STOCK Act对预测市场的适用范围，投资者和交易者可能会看到更严格的资格标准、更严密的合规审查，以及更明确的披露预期。对建设者和平台运营者而言，这一发展信号显示出越来越迫切的需求：建立健全的用户核验流程，对异常交易模式加强监测，并就治理与风险控制进行透明沟通。更强的监管清晰度也可能帮助预测市场生态与传统衍生品市场实现更一致的衔接，从而在降低被滥用风险的同时，潜在地解锁更广泛的机构参与。
在不久的将来，市场观察者应密切关注CFTC、OGE以及立法者将如何表述对预防内幕交易的期望。4月13日的简报截止日期大概率将定下基调：监管势头是否会转化为具体的指导、有针对性的规则制定，甚至是进一步界定联邦参与者与私人参与者之间预测市场活动边界的新的立法提案。
随着预测市场继续在采用率和规模上增长，“快速试验”与“强有力的治理”之间的张力仍将是一个决定性的主题。未来几周将揭示监管机构是倾向于采用谨慎且界定清楚的框架，还是采取更更广泛的方式，进而对这些市场中内幕信息的动态进行更强力度的约束。
读者应关注监管机构的正式沟通以及任何旨在明确非公开信息保护范围的立法举措，以及平台如何落实立法者所描述的护栏。执法预期与市场激励之间的匹配（或不匹配）将塑造投资与参与预测市场的演变方式，直至2026年及以后。
本文最初发表于Crypto Breaking News（你的可信加密新闻来源）：“Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades”。
