美联储理事会成员巴尔警告：稳定币储备风险，随着 GENIUS 法案的实施临近

美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）在2026年4月1日表示，稳定币可能带来潜在的洗钱和金融稳定风险，强调储备资产的质量与流动性对于其长期可行性至关重要，因为银行监管机构正着手落实《GENIUS法案》的监管框架。

巴尔指出，稳定币发行方面临固有激励，可能通过延长风险敞口来最大化储备资产回报，并警告称，是否能让稳定币变得稳定、可靠的支付工具，将取决于严格的监督是否到位。

巴尔强调储备资产质量与流动性不足的风险

巴尔向联邦党人协会（Federalist Society）发表了准备好的讲话，内容涉及《指导与推动美国稳定币创新法案》（Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act，GENIUS法案），该法案于2025年通过，要求稳定币发行方正式注册并持有一比一的美元储备。他表示，只有当稳定币能够在广泛条件下被可靠且迅速按面值赎回时，它们才会保持稳定，包括在会对政府债务价值形成压力的市场紧张期间，以及在对单个发行方或相关实体造成承压的事件中。

该理事指出，稳定币发行方拥有最大化储备资产回报的金融激励，这可能导致他们将风险敞口尽可能延展。他表示，对储备资产实施严格控制，结合监督、资本与流动性要求以及其他措施，可能增强稳定币的稳定性并使其更具可行性成为支付工具，但他补充道，能否成功将取决于监管实施的细节。

巴尔还承认数字资产的潜在好处，包括协助企业资金库职能（corporate treasury functions）和汇款转账。他指出，与电汇相比，稳定币提供更快的支付结算，而电汇可能需要数个工作日。

《GENIUS法案》实施面临跨机构协调要求

《GENIUS法案》提供监管框架，要求稳定币发行方注册并维持一比一的美元储备。巴尔表示，联邦层面的银行监管机构以及各州必须共同努力，制定规则以填补重大漏洞，保护用户，并降低对金融体系的风险。该理事此前在2025年10月指出，推动通过《GENIUS法案》将有助于缓解挤兑风险，但实施细节仍然至关重要。

巴尔回顾了他所描述的“一段漫长而痛苦的历史：私人货币在缺乏足够保护措施的情况下被创造出来”，并将其作为需要在历史背景下加强强有力监管的理由。他呼吁采取监管与技术两方面措施，确保稳定币不被用于非法活动，包括洗钱。

美联储及其他监管机构目前正处于编写与《GENIUS法案》相关规则的过程中。银行和加密公司近期在数字资产监管方面发生了冲突，其中包括围绕获取银行牌照的争议，以及在银行监管框架下对稳定币发行方的对待方式之争。

稳定币争论与更广泛的加密立法交织在一起

巴尔的评论之际，围绕稳定币相关问题似乎正在延缓立法者就《CLARITY法案》的新草案达成一致。该《CLARITY法案》是另一项旨在为数字资产提供监管确定性的独立法案。由于银行、加密公司和立法者继续就关键条款展开辩论，《CLARITY法案》在参议院陷入停滞。

该理事的表态强调，监管实施将决定稳定币能否作为支付工具实现长期可行性。他指出，稳定币储备资产的质量与流动性对于其长期可行性至关重要，而在严格监督之上叠加资本与流动性要求，可能有助于实现稳定性目标。

常见问题

美联储理事迈克尔·巴尔认定了哪些稳定币风险？

巴尔指出，与稳定币相关的潜在洗钱风险和金融稳定风险。他强调储备资产的质量与流动性对于其可行性至关重要。他警告称，稳定币发行方有激励机制可通过延长风险敞口来最大化回报，如果缺乏适当监督，这可能削弱稳定性。

什么是《GENIUS法案》，它的现状如何？

《GENIUS法案》（Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act）已于2025年通过，并要求稳定币发行方正式注册并持有一比一的美元储备。联邦银行监管机构和各州目前正在制定实施规则；巴尔表示，能否成功将取决于监管实施的细节。

稳定币监管如何与更广泛的加密立法格局相关？

在立法者继续就《CLARITY法案》展开辩论之际，巴尔对稳定币实施的评论也随之出现。《CLARITY法案》是一项独立法案，在参议院陷入停滞；它将为数字资产提供更广泛的监管确定性。关于稳定币相关条款的分歧被认为是延缓就《CLARITY法案》达成一致的一个因素。