AI 基础设施泡沫比互联网泡沫更严重，传奇做空者吉姆·查诺斯（Jim Chanos）称

传奇做空投资人 Jim Chanos，Chanos & Co. 的创始人，最近警告称，当前人工智能基础设施投资繁荣带来了与 20 世纪 90 年代末互联网泡沫相当、甚至可能更严重的系统性风险。Chanos 表示，尽管资本流入已达到历史性规模，但支撑这轮浪潮的经济基本面仍未被证实。

Chanos 指出，超级市值云公司通过逐步交付带来的资本回报率已从大约 18 个月前的约 40% 下滑至今天的约 20%，如果支出增速继续，未来可能还会进一步恶化。他预计，这种基本面错配将迫使高管在 12 到 18 个月内做出关键战略决策，并预计在 2026 年至 2027 年底迎来清算。Chanos 认为，核心问题是期限错配：公司正投入数十亿美元的短期资本开支，以资助为期 20 年的资产策略，而大型未实现的 GPU 和数据中心投资仍未部署，且未纳入折旧计划，从而掩盖了真实的经济表现。