罗布斯塔咖啡在全球供应激增的挑战下面临持续压力，影响价格回升

咖啡市场，特别是通过ICE交易的罗布斯塔品种，正面临来自全球丰富供应的巨大阻力。3月罗布斯塔期货周五下跌67个基点（-1.75%），延续了一周的回调，价格跌至五个月低点。其根本驱动因素依然一致：全球生产商正加大产量，向市场投放大量库存，而需求则受到季节性疲软的影响。

越南出口繁荣压低罗布斯塔价格

全球最大的罗布斯塔生产国继续加快出口速度。越南国家统计局报告，1月咖啡出口同比激增38.3%，达到19.8万吨，2025年日历年度出口增长17.5%，达到158万吨。展望未来，越南2025/26年度产量预计将达到176万吨，创四年新高，同比增长6%。

这一产量扩张正值罗布斯塔价格的关键时期。当全球主要供应国增加产量，而全球需求保持平稳时，供应的上升自然会对价格形成下行压力。Barchart的商品分析团队指出，东南亚出口的快速增长通常与罗布斯塔期货的持续下行相关联。

巴西产量增长抵消天气缓解

巴西的情况则更为复杂。尽管近期米纳斯吉拉斯州的降雨缓解了干旱担忧，但巴西农业公司Conab宣布，2026年咖啡产量将同比激增17.2%，达到创纪录的6620万袋。其中，阿拉比卡产量预计将跃升23.2%，达到4410万袋，而罗布斯塔产量将增长6.3%，达到2210万袋。

尽管供应数据看涨，巴西1月咖啡出口实际上同比下降42.4%，至14.1万吨。这一临时出口放缓对咖啡价格的提振有限，可能主要反映运输物流问题，而非需求强劲。

ICE仓库恢复显示供应充足

ICE交易所的库存动态进一步支持供应充裕的说法。阿拉比卡库存——在去年11月底曾降至1.75年低点的396,513袋——已回升至1月初的三个月高点461,829袋。同样，罗布斯塔库存从去年12月的13个月低点4,012批回升至4,662批。这些库存改善表明，短期内供应充足，能够满足需求，无需担心供应中断，从而削弱了价格的潜在上涨动力。

长期产量前景仍具挑战

美国农业部（USDA）外贸农业局在12月的评估中描绘了更为宽广的前景。预计2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的178.848亿袋。其中，罗布斯塔产量预计将激增10.9%，达到83333万袋，而阿拉比卡则面临压力，预计下降4.7%，至95515万袋。

根据FAS的预测，2025/26年度的期末库存仅会比之前的2130万袋略降5.4%，至20148万袋——这一水平在历史上仍属充裕。Barchart持续分析USDA数据指出，尽管供应创纪录高，但需求增长有限，预计未来几个月罗布斯塔及整体咖啡市场价格仍将受到下行压力。

生产商产量激增、越南出口增加、巴西丰收改善以及仓库库存恢复，共同形成了一个结构性阻力，除非出现重大需求推动，否则技术性反弹难以扭转这一趋势。