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人人都在提复利，为什么并没有几个人真正得到较高复利的收益？
答案其实很简单：复利根本不难理解，难的是它彻底逆人性。
第一：本金
复利的前提是你有钱可以投。现在很多人月光，消费主义把收入花得干干净净，根本没有本金可用，你的投资比例如果低于收入的30%，复利对你来说基本是空话，完全不是市场的问题，是你的储蓄的问题。
第二：标的
选错标的，坚持再久也没用。过去20年A股年化回报不到5%，跑不赢通胀，纳指100从1985年到现在年化回报超过13%，标普500年化约10%，复利需要一个长期向上的底层资产，这个条件在全球范围内，美股是最接近的答案，但是又有多少人能接触到美股。
第三：拿住
这是最难的一关，也是大多数人失败的地方。纳指历史上经历过2000年崩盘跌80%，2008年跌55%，2020年单月跌30%，2022年跌35%，每一次都有足够充分的理由把你甩下车。上周纳指跌4%，X上也有不少人喊完蛋割肉。
真正的问题不是市场跌，是人的心理对亏损和盈利的感受不对等，账面跌10%的痛苦，远大于账面涨10%的快乐。所以明明知道要长期持有，还是会在最难受的时候卖掉，然后错过后面的修复。
第四：时间
巴菲特现在身家超过1600亿美元，但他65岁之前的财富只占总量的2%。也就是说，他财富的98%是65岁之后靠复利滚出来的。
大多数人30岁才开始认真投资，40岁还在换来换去，50岁想起来要长期持有。
复利

美光年内280%，闪迪780%，SK海力士260%。
每次跌下来都是机会，但还是有人选择不动。
DRAM把这三家装在一起，下次跌的时候，你不需要再做过多的选择。
DRAM是Roundhill今年4月上线的内存主题ETF，全球第一只纯内存ETF。
选股标准很严格，只纳入至少50%营收来自内存业务的公司，美光、SK海力士、三星占了75%的仓位，闪迪、西部数据也在里面。
内存赛道所有核心玩家，一个ETF全部覆盖。
从4月上线到现在涨了170%，是今年突破10亿美元规模最快的ETF之一。
为什么不直接买个股？因为内存赛道的赢家不止一个，海力士HBM市占率第一，美光在追赶，三星在转型，每一家都有自己的催化剂。
押单只个股，其他涨了你看着，押ETF，赛道里谁涨你都跟着。
下周美光财报是近期最大的催化剂，Q3指引如果兑现，单季毛利润超270亿，内存赛道所有票都会跟着动，DRAM一个都不会落下。
这也是上周跌下来我持续买入的原因。

很多人以为美股赚钱完全靠的是眼光。
其实亏钱的原因很简单：买对了，但没拿住。
2020年买了苹果、微软的人多的是，市场一回调就跑了，后来那些涨幅跟他们没有任何关系。
能在美股赚到大钱的，几乎都只做了一件事：找到值得长拿的标的，买入然后什么都不做。
这里的关键问题是什么样的标的才叫"值得长拿"？
我的判断标准比较简单：它的生意要越来越赚钱，不靠补贴撑着的；所在的市场还在增长；有定价权，可以把成本转嫁给客户
最简单的答案，两个ETF就够了。
纳指100，代码Q，过去10年年化回报约19.5%。
标普500，代码VOO，年化约14.4%。
这两个指数是不用你选股和择时的，只需要拿着就行。
如果想在ETF之外再加几个个股，经过完整牛熊周期验证的有这几个：
苹果过去10年总回报938%，iPhone加上服务业务把用户锁死，定价权极强，护城河10年几乎没变过。
微软过去5年股价涨了200%，Azure云服务加上Office订阅，现金流稳定到让人羡慕。
英伟达过去10年总回报接近18000%。AI算力基础设施的核心供应商，短期会波动，长逻辑目前看不到拐点。
这几个标的，买入之后唯一要回答的问题只有一个：你能拿住10年不。

之前提到的 $IBM，现在有新进展了。
5月21日IBM 与美国商务部签署意向书，正式宣布建造美国首个量子晶圆代工厂Anderon。
政府通过《芯片法案》注资10亿美元，IBM自己再配10亿，合计20亿美元起步。
而且这只是开始，IBM又同步宣布未来五年追加投入超100亿美元，目标是2029年造出首台大规模容错量子计算机。
量子计算从实验室走向工厂，这是美国政府迄今为止在量子领域最大的一次押注。
有技术、有政府背书、有钱，下一个被反复提起的，就是它。
$IBM

过去四天美伊谈判时间线：
5月21日：敲定协议
5月22日：距离达成协议还很远
5月23日：预计交易将于明日完成
5月24日：交易今天不会最终完成。
5月25日：敬请期待

今年1月到3月底，特朗普做了3642笔股票交易
英伟达、苹果、微软、亚马逊、Meta……几乎把科技股买了个遍，单笔金额从100万到500万美元不等。
同期他还在卖票子，最高一笔卖了2500万美元。
一边当总统，一边在股市里掏钱，时不时还给自己的仓位喊一下单。
历史上最伟大的操盘总统无疑了。

为什么你总是拿不住大肉，却能扛住巨大的亏损
昨晚CPI数据出来，4月同比3.8%，创2023年以来新高。
纳指、高通、英特尔、美光...全都在跌，不乏看到有人说这波结束了。
结果今天不到24小时基本就涨回来了。
芝加哥大学研究过一批活跃交易者的账户记录，亏损最严重的那组有一个共同特征：持有亏损头寸的平均时间，是持有盈利头寸的2.4倍。赚钱的单子，平均拿17天就跑，亏钱的单子，平均扛42天才认。
这不是个人性格问题，只是人类大脑的默认设置。
心理学上叫损失厌恶，损失100元的痛苦，是赚100元快感的2倍。所以盈利的时候大脑拼命想锁定，亏损的时候大脑拼命想回本。
结果就是：市场给你的机会，你只吃了一口就跑，市场给你的教训，你死撑着不学。
这次CPI超预期，英伟达的订单、AI服务器的需求、存储芯片供应紧张的现实问题，这些都没有变，跌的原因就是情绪。
昨晚如果跑了，今天再追回来的成本比卖出去的价格还高，而且还要手续费。
操作越多，摩擦成本越高，情绪损耗越大，账户越难涨。
最难的不是选股，是市场有噪音的时候，你还能鉴定你的选择，没有乱操作。

美股创历史新高。
很多人说是炒作，说马上要崩。
不过有一件事是真实的，钱去哪了，股价就去哪。
全球前50的科技公司，今年在AI基础设施上的投入超过3000亿美元。
这些钱流向了英伟达的GPU、微软的云、亚马逊的服务器。
订单、收入、现金流全都摆在财报里。
2000年的互联网泡沫，公司有梦想，没收入。
现在不一样，英伟达数据中心收入同比增超200%，这是真实交付的结果。
我一直认为泡沫是存在的，但泡沫成分和全是泡沫，是两回事。
短期涨跌没人说得准，但如果AI真的在重塑每个行业的生产力，现在的历史高位，可能只是起点。
2010年觉得苹果3000亿市值太高的人，后来怎么想？

AI有没有泡沫？ 答案肯定是有的。
看最近的存储和半导体，SanDisk四个月涨了410%，Micron翻倍，SK Hynix涨了135%。
市场在用真金白银说AI需求是真实的。
但需求是真实的，不代表价格是合理的。
科技七巨头今年资本开支超6000亿美元，烧钱速度很快，基建在不断完善，但真正改变普通人生活的应用好像还没几个跑出来。
资本开支的速度，远超应用落地的速度。
2000年互联网泡沫破裂之前，互联网的需求也是真实的。
互联网也确实改变了世界，但当时的芯片股跌了80%，花了将很长时间才回到高点。
同样技术是对的，定价是错的。
泡沫可以维持很久，久到让所有人都觉得没有泡沫，然后才破。
所以现在的问题不是有没有泡沫，是泡沫什么时候破，以什么方式破。
这个我相信没人知道。

存储这波涨得很猛，现在大家都已经非常fomo了。
没上车的人很煎熬，在车上的吃香了。
不过还看到一些朋友踏空之后都考虑两件事： 追高；做空报复。
最好的选择是两件事都不选择。
踏空的代价是错过一段涨幅。
而追高被套和做空亏钱这两种亏法，我觉得比踏空难受十倍。
存储现在的位置，我不知道还有多少空间，也没人知道。
但是FOMO状态下做的决定，赢了是运气，输是大概率的。
没上车的，现在最正确的是等下一个机会。

日本花了几百亿美元买日元，5-7天后大概率打回原形。
2022年干预过，打回去了。
2024年干预过，打回去了。
今天又来一次。
美日利差一分没变，套息交易的人还在，做空日元的逻辑还在。
政策没变钱再多也是往漏桶里倒。
唯一值得看的是这次美联储事前"询价"、财政部没反对，如果美日真的在联合行动，那动的就不只是日元，反而是美元本身的叙事。
不过这还不确定，今天这插针撑不了多久。

微软跟OpenAI的独占许可谈崩了，股价闪崩然后又后涨回来了。
不过我觉得这不算什么坏事。
过去几年微软给OpenAI的收入分成，具体数字从没公开披露过，不是不想说，是说出来太难看。
现在改成非独占许可，翻译一下就是：我可以用你，也可以用别人，你可以去找别的金主，但别指望我一直养着你。
Azure继续卖算力，但不用再给OpenAI的商业模式兜底了，这对微软来说也算是解绑。
刚才的暴跌是送给想上车的人的一个机会。

日韩台股今天同时创历史新高，三星、SK海力士、台积电领涨。
但真正有意思的是韩国KOSPI年内涨了39%。
A股上证还在4000点，距2007年的历史顶还差34%。
同样押AI，同样做半导体，差距怎么就这么大。
高盛已经把KOSPI目标位定到8000了。
大a还有未来吗🤣